业绩稳步增长 在手订单充裕

公司报告/行业报告调研简报业绩稳步增长在手订单充裕中国铁建（1186.HK）2016-04-06星期三时间：2016-04-06地点：香港会议形式：业绩会姓名：李明电话：0755-21516057Email:chenxin@gyzq.com.hk相关报告：1、公司2015财年业绩：公司全年录得收入6005.39亿元，同比增长1.22%；毛利率同比提升0.51个百分点至11.45%；净利润171.13亿元，同比增长10.18%。2、分布业绩：公司工程承包业务期内录得收入5193.13亿元，同比增长1.36%，占当期总收入的83.8%，毛利率9.60%，与去年同期基本持平，年内新签订单8074.38亿元，同比增长17.48%；勘察设计咨询业务录得收入113.416亿元，同比增长13.28%，占当期总收入的4.9%，毛利率同比提升2.7个百分点至33.62%，年内新签订单113.46亿元，同比增长13.28%；工业制造业务录得收入146.88亿元，同比上升23.40%，毛利率下降0.83个百分点至20.69%，年内新签订单同比增长7.56%至164.27亿元；房地产开发业务收入286.71亿元，同比增长14.95%，占当期总收入的10.8%，毛利率下降3.78个百分点至26.01%。3、订单：去年全年新签合同额9487.588亿元，同比增长14.62%。其中，新签海外合同额862.893亿元，占新签合同总额的9.09%。截至2015年末，本集团未完合同额合计达18085.284亿元，同比增长2.58%。其中，海外业务未完合同额3582.435亿元，占未完合同总额的19.81%。4、16年订单预期：公司计划2016年全系统的订单额为8527亿元，公司年初计划通常较为保守，但预计全年新签合同将较2015年有10%左右的增长。5、经营现金流改善：公司今年经营现金流503亿，超出管理层预期。主要得益于行业特点，基建板块的经营性现金流都出现大幅度好转，这与铁建所从事的行业有关。公司所处行业80%-90%工程项目来自政府，在“十二五”规划即将结束的一年，政府为多完成目标，对建筑行业有一定支持；从现金流板块而言，施工板块和房地产板块都有明显的好转；另外，公司加强对内部管理，也对现金流的好转有一定贡献。6、今年招标预期：今年铁总有45个新开工项目，投资规模约8300亿元，大部分会在年内完成招标。去年铁总新开工项目60个，投资规模有10000亿，其中，中铁建可以参加招标的项目投资规模约6000-7000亿。去年只完成3000亿左右的招标，因此去年遗留的项目加上今年的项目，管理层预计招标会在5000亿左右。 公司报告/行业报告7、物贸业务：公司的物贸业务正在转型，这部分毛利率较低，通常在3%-4%的水平，因此公司有意压缩这部分业务。未来对物贸集团的定位主要是物资的集中采购，要融入集团的产业链。未来这部分业务的增长主要是公司自身物资集采贸易的增长。在保证公司利润和现金流稳健的基础上，更好的服务于产业链。8、公路市场：公司在公路市场的市场份额位居前列，2015年公路市场有比较大的增幅，主要是2014年国家在公路市场的投资重点转向乡村道、县道，而公司大部分是一级公路以上，所以2014年公司整体份额出现比较大的下降。2015年通过努力和各方面原因出现比较好的增长。2016年，根据规划和安排，公路市场的固定投资1.65万亿，因此，公司在公路基建市场中较2015年还会有所增长。从今年一季度情况来看，公路市场同比是有增长的。9、汇兑损失：来源于两次美元债，一个是有息债的8亿美元，一个是普通债的8亿美元。主要的汇兑损失发生在三季度。海外板块的营业收入和利润没有产生影响。调研简报 公司报告/行业报告免责条款此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认：(1)分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及(2)分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能(1)随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及(2)已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。规范性披露分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。国元证券(香港)有限公司公司地址：香港干诺道中3号中国建设银行大厦22楼公司电邮：cs@gyzq.com.hk公司主机：+852-37696888公司传真：+852-37696999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk调研简报