原油周报：俄罗斯减产计划或将延长至6月

本周原油价格先涨后跌，整体回升。周前期，欧美银行业危机继续缓解，美联储如期加息25个基点并暗示将暂停进一步加息，OPEC+重申坚持减产，叠加俄罗斯将减产计划延续到今年6月份，中国需求依旧向好，截至本周三（2023年3月22日）布伦特、WTI油价上涨至76.69、70.90美元/桶。周后期，美国表示不急于补充石油战略储备，加之EIA本周最新数据显示美国原油库存增长，市场对经济衰退担忧再起，截至本周五（2023年3月24日）布伦特、WTI油价为74.99、69.26美元/桶。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。