三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机

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顺丰控股是一家中国快递物流综合服务巨头，成立于1993年，30年来始终沿时效脉络构筑大物流版图。顺丰的营收和利润主力是时效件，而供应链及国际业务有望未来打开公司二次增长曲线。时效件包括文件类、消费类和工业类需求。文件类因电子化而式微，预计文件类长期增速将低于GDP。消费类是时效件最大需求，服务边界不断拓展。生鲜食品类、退货件和工业件将充分受益消费与生产的复苏。预计时效件整体收入增速可达到14%。2023年鄂州机场转运中心全面投运，短期，巩固提高大网核心时效竞争力；中期，降低空网成本带来更大的定价弹性；长期，通过产业集聚与国际布局带来二次增长空间。精细化成本管控，或带来超预期业绩提升。预计公司22-24年EPS分别为1.26/1.82/2.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。