第1页 / 共10页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 消费者服务 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 淡季不淡，行业复苏步伐稳健 ——消费者服务行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 消费者者服务相对沪深300指数表现 资料来源：Wind 相关报告 《消费者服务行业月报：新年新气象，行业复苏意正浓》 2023-02-24 《消费者服务行业点评报告：国内旅游市场强劲复苏，春节旅游人次恢复至疫前八成》 2023-02-06 《消费者服务行业月报：疫情成为过去，行业迎来复苏》 2023-01-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年03月24日 投资要点： ⚫ 2月中信消费者服务行业上涨3.10%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第12位。2023年2月沪深300指数下跌2.1%，行业跑赢市场5.2个百分点。其中，酒店上涨7.54%，景区上涨5.18%，休闲综合上涨3.22%，餐饮上涨3.04%。截止2023年2月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为70.55倍。 ⚫ 据国家统计局消息，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。非食品中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点。其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%，涨幅均回落较多 ⚫ 交通运输部数据显示，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团2月份客运量环比增加7.1亿人次、增长48.3%，同比增加6.2亿人次、增长39.6%，较2019年月均客运量增加1.9亿人次、增长9.6%。2月份客运强度平均水平为0.496万人次每公里日，较2019年全年客运强度平均水平降低9.1%。 ⚫ 受新增免税店及春节旅游等利好因素影响，今年1-2月海南离岛免税销售大幅增长。据海口海关数据，今年1-2月海南离岛免税购物金额83.24亿元，免税购物实际人次达103万人次，免税购物件数1055万件。此三项数据分别较去年同期增长319.7%、114.8%和284.6%。 ⚫ 投资建议：考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，离岛消费不断升级的免税龙头。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。 风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%21-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09消费者服务(中信)沪深30011902 第2页 / 共10页 消费者服务 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 月度市场行情回顾 ............................................................................................ 3 2. 行业动态 ........................................................................................................... 3 2.1. 消费需求回落，CPI同比上涨 ............................................................................................ 3 2.2. 线上数据火热，旅游复苏迎来新起点 ................................................................................ 4 2.3. 春运返程交通恢复昔日繁忙 ............................................................................................... 4 2.4. 海南市场热闹非凡，离岛免税消费火爆 ............................................................................. 5 3. 企业经营情况 ................................................................................................... 6 3.1. 二月酒店开业及签约情况 ................................................................................................... 6 3.2. 上市航空公司二月客运经营情况 ........................................................................................ 7 4. 投资建议 ........................................................................................................... 8 5. 风险提醒 ........................................................................................................... 9 图表目录 图1：中信一级行业2月涨跌幅 ................................................................................................ 3 图2：中国民航国内航班执行架次情况 ..................................................................................... 5 图3：消费者服务行业市盈率（TTM）变化情况 ...................................................................... 9 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅 ................................................................................. 3 表2：2023年2月开业酒店项目一览 ....................................................................................... 6 表3：2023年2月签约酒店项目一栏 ....................................................................................... 7 第3页 / 共10页 消费者服务 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 月度市场行情回顾 2月中信消费者服务行业上涨3.10%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第12位。2023年2月沪深300指数下跌2.1%，行业跑赢市场5.2个百分点。其中，酒店上涨7.54%，景区上涨5.18%，休闲综合上涨3.22%，餐饮上涨3.04%。 图1：中信一级行业2月涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 个股方面，2月份57只个股中有34家上涨，其中旅游板块表现良好，涨幅前五名为*ST文化、君亭酒店、行动教育、同庆楼、天目湖；跌幅前五名为ST凯撒、昂立教育、学大教育、创业黑马、数字人。 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅 涨跌幅前五名 涨跌幅（%） 涨跌幅后五名 涨跌幅（%） *ST文化 21.8905 ST凯撒 -8.7108 君亭酒店 21.0081 昂立教育 -8.3406 行动教育 15.1951 学大教育 -8.09 同庆楼 14.2457 创业黑马 -7.9387 天目湖 13.1608 数字人 -7.0252 资料来源：Wind，中原证券 2. 行业动态 2.1. 消费需求回落，CPI同比上涨 据国家统计局消息，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%CS纺织服装CS计算机CS食品饮料CS通信CS综合金融CS国防军工CS轻工制造CS传媒CS钢铁CS医药CS家电CS消费者服务CS煤炭CS农林牧渔CS建筑CS机械CS电力及公用事业CS汽车CS电子CS商贸零售CS建材CS基础化工CS电力设备及新能源CS综合CS石油石化CS交通运输CS有色金属CS非银行金融CS银行CS房地产 第4页 / 共10页 消费者服务 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。非食品中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%，电影及演出票、美发、家庭服务、宠物服务等价格降幅在1.7%—5.6%之间。 从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点。其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%，涨幅均回落较多。 2.2. 线上数据火热，旅游复苏迎来新起点 步入二月下旬，往年旅游市场的传统淡季在今年显得格外不同。2月20日，据携程数据显示，截至目前，在平台上预订2月-3月国内自由行产品的订单量同比增长446%，跟团游预订量同比增长188%；近两周跟团游及自由行订单量，已达到今年春节及春节前一周高峰预订期的逾八成水平。 携程数据显示，近两周，西安、厦门、青岛、常州、北海、大理、长沙、三亚、广州、天津、盐城、杭州等目的地的搜索热度靠前，成为错峰旅游人气目的地。 机票方面，多个热门目的地频现低价机票。2月18日从上海至三亚单程机票最低不足300元，较近30日均价降低79%；2月27日上海直飞长白山的单程机票最低仅200元出头。 今年的春季旅游市场或将告别传统意义上的淡季，成为全年旅游复苏的新起点。首先，人们的出游热情积蓄已久，以春节假期为转折点，将呈现持续释放态势；其次，由于节后的旅行产品价格普遍降低，许多人选择在这一优惠窗口期出行；最后，对一些热门的赏花、冰雪目的地来说，2月-3月正处于“观赏期”，此时出游还能获得舒适的旅游体验。 二月中下旬起，赏花跟团游预订火热。携程数据显示，截至目前，2月-3月