www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业点评●传媒互联网行业 2023年3月23日 [table_main] 公司点评报告模板 3月版号发放，关注近期定档新游 ——行业跟踪点评 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点： ⚫ 事件 2023年3月23日，国家新闻出版署正式发布3月份国产网络游戏审批信息，共86款国产网络游戏获得版号。 ⚫ 国内版号持续发放，头部公司产品集中 从数量上看，本次通过审批的游戏共86款，相比2月的87款基本持平。从近几个月的趋势来看，版号审批已经逐渐松动。从产品归属上看，国内众多头部公司均取得版号，网易、腾讯连续五轮获发，重点游戏产品包括腾讯《末刀》、网易《零号任务》、中青宝《曙光调查团》《进击的堡垒》《幻宠契约》、吉比特《硬核机甲》等。 ⚫ AIGC持续催化，将与游戏产业深度融合 3月15日，OpenAI发布了最新一代产品GPT-4，理解能力、可靠性等几个关键指标显著提升，并进化为一个能接受图像和文本输入，并输出文本的多模态模型。在GPT-4发布后，Midjourney也更新了V5，比版本 4 具有更广泛的风格范围，同时对提示更加敏感，图像分辨率提高了2倍。游戏产业应用方面，3月22日微软GDC2023大会将发布33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目，以加速游戏的开发、获客与成长，3月31日微软将在GDC中国行上介绍Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例与技术探讨。我们认为，AIGC在游戏开发运营中的应用将不断推进，提升研发效率，丰富游戏可玩性和表现力，大幅度实现游戏厂商的降本增效。 ⚫ 春节游戏流水表现优异，多款重磅新游即将上线 根据腾讯发布的2022年财报，《王者荣耀》22Q4恢复了日活跃账户数的同比增长，并在2023年春节假期中取得流水新高。新游方面，祖龙娱乐《以闪亮之名》将于3月24日上线，当前预约人数已超过1500万；巨人网络旗下MMO国战手游《原始征途》3月24日上线；中手游负责发行的回合制卡牌游戏《吞噬星空：黎明》将于4月7日上线；完美世界的《天龙八部2：飞龙战天》将于4月14日上线；网易《逆水寒》6月30日上线前，将于4月28日迎来二测。 ⚫ 投资建议 短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量的批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、姚记科技（002605.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）。 ⚫ 风险提示 行业政策监管趋严、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC技术发展不及预期。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 2023-3-23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒杨晓彤团队】行业深度报告_传媒互联网行业_出海系列专题报告（一）：助力文化强国扬帆起航，游戏乘东风之势出海 【银河传媒互联网】行业深度报告_2022年度策略报告_科技驱动加速文化出海，四大优质赛道扬帆起航 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_游戏版号发放重启，产业逻辑逐步清晰 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_9月游戏版号发放，腾讯网易版号获批 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_游戏产业价值获认可，第六批次游戏版号发放强化信心 【银河传媒互联网】2023年年度策略——复苏必有时，新兴皆可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1月版号发放，新一轮产品周期在即 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2月版号发放，AIGC或助力厂商降本增效 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号发放，AIGC持续催化 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 附录 图1：2015-2022年获批版号的游戏数量 图2：2018.12-2023.3每月版号发放数量 资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院 表1：2023年3月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及上市公司 1 艺术发展国 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 苏州溪客时代网络科技有限公司 国新出审[2023]513号 978-7-498-12219-3 出版传媒 2 掌门江湖路 移动 杭州紫府网络科技有限公司 遇哈游（辽宁）网络科技有限公司 国新出审[2023]512号 978-7-498-12135-6 欢聚时代 3 远古灵域 移动 杭州群游科技有限公司 广州边在晓峰网络科技有限公司 国新出审[2023]511号 978-7-498-12220-9 电广传媒 4 明日纷争 移动 华中科技大学电子音像出版社 上海聪盛网络科技有限公司 国新出审[2023]510号 978-7-498-12193-6 5 闪耀设计师 移动 杭州美盛游戏技术开发有限公司 广州汉正信息技术有限公司 国新出审[2023]509号 978-7-498-12194-3 美盛文化 6 仙宗大掌门 移动、网页 上海同济大学电子音像出版社有限公司 上海竹子互联网信息服务有限公司 国新出审[2023]508号 978-7-498-12154-7 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 7 创造吧！我们的星球 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海映雄体育文化有限公司 国新出审[2023]507号 978-7-498-12197-4 英雄互娱 8 卡拉彼丘 移动、客户端 深圳市创梦天地科技有限公司 深圳市创梦天地科技有限公司 国新出审[2023]506号 978-7-498-12198-1 创梦天地 9 喷气火箭人 移动-休闲益智 吉林音像出版社有限责任公司 北京亦乐通科技发展有限公司 国新出审[2023]505号 978-7-498-12199-8 10 传世天下 移动 上海数龙科技有限公司 上海数龙科技有限公司 国新出审[2023]504号 978-7-498-12196-7 世纪华通 11 指尖之旅 移动-休闲益智 波克科技股份有限公司 上海点喵网络科技有限公司 国新出审[2023]503号 978-7-498-12195-0 12 星星生活乐园 移动 广东海燕电子音像出版社有限公司 广州三七网络科技有限公司 国新出审[2023]502号 978-7-498-12192-9 三七互娱 13 奶茶拼图 移动-休闲益智 北京北纬通信科技股份有限公司 北京北纬通信科技股份有限公司 国新出审[2023]501号 978-7-498-12202-5 北纬科技 14 重返未来：1999 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海深蓝互动星锑网络科技有限公司 国新出审[2023]500号 978-7-498-12191-2 15 葫芦娃：奇遇之旅 移动 成都超级梦网络技术股份有限公司 上海昶飞网络科技有限公司 国新出审[2023]499号 978-7-498-12201-8 16 曙光调查团 移动 深圳中青宝互动网络股份有限公司 广州互娱网络科技有限公司 国新出审[2023]498号 978-7-498-12190-5 中青宝 17 硬核机甲 游戏机-Switch 厦门雷霆互动网络有限公司 深圳雷霆信息技术有限公司 国新出审[2023]497号 978-7-498-12189-9 吉比特 18 仙遇 移动 海南省电子音像出版社有限公司 海南元游信息技术有限公司 国新出审[2023]496号 978-7-498-12185-1 新华文轩 19 幻世与冒险 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 上海沐瞳科技有限公司 国新出审[2023]495号 978-7-498-12183-7 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 20 决斗者之魂 移动 黑龙江龙华数字出版股份有限公司 深圳市心迹网络科技有限公司 国新出审[2023]494号 978-7-498-12203-2 21 闪耀时装店 移动-休闲益智 杭州哲信信息技术有限公司 南京红豆信息技术有限公司 国新出审[2023]493号 978-7-498-12204-9 金科文化 22 西游战棋 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 杭州星帆广告传媒有限公司 国新出审[2023]492号 978-7-498-12218-6 23 剑神如梦令 移动 杭州群游科技有限公司 厦门可莫奇网络科技有限公司 国新出审[2023]491号 978-7-498-12200-1 电广传媒 24 巴别号漫游指南 移动、客户端、游戏机-Switch 江苏凤凰数字传媒有限公司 上海阑星网络科技有限公司 国新出审[2023]490号 978-7-498-12181-3 凤凰传媒 25 汪汪快跑 移动-休闲益智 上海方寸信息科技有限公司 上海圣汇网络科技有限公司 国新出审[2023]489号 978-7-498-12216-2 奥飞娱乐 26 通关吧英雄 移动 杭州润趣科技有限公司 海南开承网络科技有限公司 国新出审[2023]488号 978-7-498-12217-9 27 明月传奇 移动 江西高校出版社有限责任公司 江西省国民传奇网络技术有限公司 国新出审[2023]487号 978-7-498-12179-0 中文传媒 28 剑影江湖 移动 北京中清龙图网络技术有限公司 北京指上缤纷科技股份有限公司 国新出审[2023]486号 978-7-498-12177-6 29 异界迷林 移动-休闲益智 广东太平洋电子出版社有限公司 广州千果互动传媒有限公司 国新出审[2023]485号 978-7-498-12175-2 30 喵掌柜的料理屋 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 北京盖姆加科技有限公司 国新出审[2023]484号 978-7-498-12215-5 31 绝对防御 移动-休闲益智 上海双盟网络科技有限公司 上海迄宣网络科技有限公司 国新出审[2023]483号 978-7-498-12206-3 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 5 32 蜗牛竞走 移动-休闲益智 广州盈正信息技术有限公司 海南圣享网络科技有限公司 国新出审[2023]482号 978-7-498-12214-8 33 少年包青天 移动 成都超级梦网络技术股份有限公司 海南神手信息科技有限公司 国新出审[2023]481号 978-7-498-12213-1 34 莱茵幻想 移动 海南省电子音像出版社有限公司 海南炫焰网络科技有限公司 国新出审[2023]480号 978-7-498-12212-4 新华文轩 35 枪王之神射手 移动-休闲益智 上海大承网络技术有限公司 上海大承网络技术有限公司 国新出审[2023]479号 97