请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 传媒 2023年09月03日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 刘文轩 资格编号：S0120523070008 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《完美世界（002624.SZ）23Q2财报点评：静待产品周期开启》，2023.9.2 2.《三七互娱（002555.SZ）23Q2财报点评：收入费用错配导致短期承压，看好丰富产品储备下的利润释放》，2023.9.1 3.《恺英网络（002517.SZ）23Q2财报点评：业绩超预期，下半年新品将逐步上线》，2023.9.1 4.《传媒互联网行业周报：暑期档票房远超预期；《企业数据资源相关会计处理暂行规定》发布》，2023.8.28 5.《网易-S（9999.HK）23Q2财报点评：利润端超预期，静待重点产品收入、利润的释放》，2023.8.27 传媒互联网行业周报：暑期档票房206亿继续关注国庆档，8月发放进口版号配置中报绩优标的 [Table_Summary] 投资要点：  投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、分众传媒、皖新传媒、汤姆猫、思美传媒、百度集团-SW、美团-W、网易-S等。  投资主题：亚运会，AI和VR应用，游戏，影视动漫，广告，数字经济等。  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。  投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。  暑期档总票房206亿元，头部影片形成多强格局，拉新作用显著。2023年暑期档，全国电影市场总票房为206.19亿元，同比增长125.70%，其中国产影片票房占比为87.58%。多头部影片合力拉升档期票房，形成多强格局，5部影片票房破15亿，TOP5影片合计贡献档期票房六成以上。《消失的她》作为档期内第一部上映的头部影片，拉新作用明显，新用户占比达24%。暑期档历史上女性购票占比首次突破六成，25岁及以上女性用户是增长主力。全年有望达到570亿元，后续预测票房10亿+以上影片包括，国庆档《前任4：英年早婚》（华谊兄弟、阿里影业、中国电影、猫眼娱乐等）、《坚如磐石》（光线传媒）、《志愿军：雄兵出击》（中国电影），以及贺岁档《潜行》（阿里影业）。此外，动画电影《贝肯熊：火星任务》（奥飞娱乐）已定档国庆。具体到投资逻辑，我们认为有两条主线值得关注：1）后续片单储备丰富的公司，票房超预期影片为片方带来更高回报率。A股：中国电影、横店影视、光线传媒、华谊兄弟、北京文化、上海电影、博纳影业、奥飞娱乐、百纳千成等，港股：阿里影业；2）院线及票务受益公司，A股：万达影业、上海电影、中国电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海等，港股：猫眼娱乐。  8月进口游戏版号点评：年内第二批，多款重点产品获批。本年度第二批进口游戏版号下发，共计31款产品获批，全年进口游戏获批数量达到58款（对应3月发放27款）。部分重点产品包括，腾讯：《航海王：壮志雄心》；网易：《指环王：纷争》；完美世界：《女神异闻录：夜幕魅影》；祖龙娱乐：《阿凡达：重返潘多拉》；心动公司：《旋转音律》；第七大道：《爱丽丝的衣橱》；东方明珠：《索尼克力量》（端游）等。我们认为经过本轮回调后，核心游戏标的估值已具有性价比，建议关注年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，及有望充分受益于行业β的游戏发行渠道：A股三七互娱、恺英网络、吉比特、神州泰岳、世纪华通、姚记科技、巨人网络、电魂网络、完美世界、冰川网络、紫天科技；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、创梦天地。  风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 -15%-11%-7%-4%0%4%7%2022-092023-012023-05沪深300 行业周报 传媒 2 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 .................................................................................. 5 1.1. 本周重点推荐及组合建议 ..................................................................................... 5 1.2. 重点事件点评 ....................................................................................................... 5 1.2.1. 暑期档总票房206亿元，头部影片形成多强格局，拉新作用显著 .............. 5 1.2.2. 8月进口游戏版号点评：年内第二批，多款重点产品获批 .......................... 8 1.3. 核心公司观点及投资逻辑 ..................................................................................... 8 2. 市场行情分析及数据跟踪 ........................................................................................... 13 2.1. 行业一周市场回顾 .............................................................................................. 13 2.2. 行业估值水平 ..................................................................................................... 14 2.3. 重点公告回顾 ..................................................................................................... 15 2.4. 行业动态回顾 ..................................................................................................... 16 2.5. 一级市场投资动态 .............................................................................................. 17 2.6. 股权激励及回购 ................................................................................................. 17 2.7. 游戏市场高频跟踪 .............................................................................................. 17 2.8. 新游跟踪 ............................................................................................................ 18 2.9. 电影高频跟踪 ..................................................................................................... 18 2.10. 下周待上映电影 ............................................................................................... 19 3. 风险提示 ..................................................................................................................... 20 行业周报 传媒 3 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：2023年暑期档，全国电影市场总票房为206.19亿元 ............................................ 5 图2：2023年暑期档单日票房80天破亿（单位：天） ..............