信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告中国移动降本增效成果显著，移动云迈入第一阵营行业研究运营商追踪系列（四）点评报告通信2023年3月24日投资评级看好事件：2023年3月23日，中国移动发布2022年年报，2022年实现总营上次评级看好收9372.59亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润1254.59亿元，同比增长8.2%；EBITDA为3291.76亿元，同比增长5.8%.通信行业前席分新师点评：执业鸽号：S1500521010002联系电话：-8615510689144一、资本开支控制能力良好，全年分红23年有望超70%tu:jiangyingocindasc.con中国移动资本开支控制能力良好，2023年有望实现进一步降本增效，资本通保行业时究防理开支占收比持续下降，资产回报和投资效益不断提高，中国移动2022全年联系电话：-8617801043822:shiyujietcindasc.com资本开支为人民币1852亿元，同比增长0.9%：资本开支占主营业务收入比为22.8%，同比下降1.6个百分点，其中5G网络投资占资本开支比为51.8%，同比下降8.1个百分点，中国移动引2023年占比预计为45.3%2023年中国移动预计资本开支合计约为1832亿元，主要用于保持连接品质领先、优化算力资源布局、促进能力微造提升以及支撑CHBN业务发展等方面，其中算力投查预计增加至452亿元，同比增长34.9%，算力投资在资本开支占比由18.1%技升至药24.7%。中国移动全年分红持续提升.2022年中国移动全年派总率为67%，董事会建议派发每股末期股息2.21添元（含税，以下提及均为含税），连同已派发的中期股息每股2.2港元，全年每股股息达到4.41港元，同比提升8.6%，中国移动每股股息持续提升。图1：中国移动每脱股息持结提升4.54.44.34.24.14你达证券股份有限中国移动3.9CINDA SECURITIES CO..LTD北京市南威区市口大街9号1号路8'E电编：10003120212022第科来：中好动公善，信这证家研度产心 信达证券CINDA SECURITIES图2:中国移动营收持续增长图3:中国移动归母净利润同比增长1000015%140010%10%120050000%10005%008-10%0%201920202021202220182019归属母公司股东的净利润(亿元）管业总收入（亿元）管收同比(%)素科表表：wind，信造证表研发中心资持表源：wnd，信造这研发中心图4:中国移动资本开支雄德略有下滑图5：算力投资在资本开支中占比进一步提升（亿元）300020%1500200010%0%10001000-10%500-20%020222023E移动资本开支（亿元）连按算力能力基础二、创新业务：数字化转型之路成效显著，移动云迈入第一阵营数字化转型收入“第二曲线”不断举升，增长动能强劲，占主营业务收入比不断提高，根据中司移动财报，2022年中国移动数字化转型枚入达到2076亿元，同比增长30.3%。此外，2022年，数字化转收入对主营业务收入增量责献达到79.5%，占主营业务收入比提升至25.6%，较2021年提高4.4个百分点，是中日移动收入增长的第一驱动力，其中，行业数字化方面，DICT收入同比增长38.8%，达到人民币864亿元，其中大载据收入增长96.1%，达到32亿元，5G专网收入增长107.4%，达到25.5亿元。个人和家庭数字化方面，智慧家庭增值业务牧入同比增长43.4%，达到297亿元；数字内容收入。全融科技改入分别增长27.2%和79.9%图6：数宇化转型收入规模、增速双增长250040%2000%0E150020%100050010%00%202020212022数学化转型收入（亿元）同比增速数字化转型收入占主管业务收入比请阅读我6--美产明及信息教言http:fwww.aindasc.ccm2 信达证券CINDA SECURITIES移动云收入规模实现新跨越，迈入第一阵营，中国移动实现云计算操作系统等关建核心技术自主创新重大突破，构筑云网一体、云数肽通、云智融合、云边协同的差异化优势2022年移动云收入达到人民币503亿元，同比增长108.1%，综合实力迈入国内业界第一阵营，移动云盘收入55亿元，同比增长59.5%，月活跃客户达到1.66亿户，净增3065万户，客户规模排名业界第二；laaS+PaaS放入同比增长122.2%；ToB类核心产品如云电脑，云空间等收入超百亿，截至2022年12月底，中国移动签约云大单超6200个，拉动收入超225亿元，央企国企上云项回超3700个，成功打造政务云、医疗云等示范标杆。图7：移动云收入规实现新难超转型发展成效显著：移动云迈入第一阵营55移动云中国移动收入规模实现新跨题资源、能力和生态不断夯实移动云收入503COCRHART)全场景服务能达能力业界一流，“入网即入云”108.1%移热我盘收入55亿元59.5%近场幕力场量现您尊力场量2421081,000边媒云15+节点114%桃心产品113收入题百亿3AZ亮品晨盗源池8个一点换入资丰富度行业NO.1laaS+Paas &入122.2%202020212022核心技术自主可控，算网演进领跑行业自研核心案构自主识产权业界影响力显著提升计R>1.300项大云领作系统入进toClaltoa2022年科创中国先导技术势移动云盘公有云top6边缘云No.1产业生态兼容开故，打道多样化、多能力融合移动云月活联券1.66亿户16位vs2019100+场摄化方品专属云1:P市59升2.4pp行业NO.2shsat些持表源，中国综励公等，价达证在研发中心中国移动在2022年发力“两个新型，系统打造以5G、算力网络。能力中台为重点的新型信息基础设法，创新构建“造接+算力+能力”新型信息服务体系，目前成采显落：“双千兆”精品网全面领先，2022年5G网路投资共计人民币960亿元，累计开谭5G基路达128.5万个，服务5G网络客户达到3.3亿户，实现全国域区、县减、多镇连续覆益，建成全球最大5GSA网络，5G领先优势进一步扩大，与此同时，中国移动持续引领5G技术创新，累计辛头197项5G国际标准，位居全球运营商第一库营，算力网络布局持续优化，算网基础设施保持领先，可用IDC机架达到46.7万架，净增6万架。中国移动累计投产云服务器超71万台，净增超23万台，算力规模达到8.0EFLOPS，净增2.8EFLOPS.推进算力网络体系化发成，推动算力网终标准进入第一降营，在国内外标准组织中率头97个立项，率头成立全球首个算力网终开源社区，能力中台赋能发展加速，能力服务方面，沉淀人工智能、区决链、精准定位等内外部通用能力，提升一体化赋能水平，载至2022年12月底，能力中台上台累计达到889项，月调用量均值达到137.4亿次，调用量同比增长68.4%，能力变现全年起100亿元。大数据应用方面、打造梧桐风控、格相触达、梧桐洞3类标准大数据产品开开展全网试商用，构建金融、交运、政务、文旅等大数据解决方案，智慧运营方面、在支荐CHBN业务融合发展、客户服务精细管理、网络智能安全运营、经营管理提质增效、加快打造请阅读我6--美究实产明及信息救需http:ftwww.aindasc.com3 信达证券CINDASECURITIES数智底座等多个领残深入广，降本增效成案显著，成本节省全年超过38亿元，信息服务供给突破提升，公众市场领域：味咕社领、云游戏等13个产品客户规模超1亿，税频影给、家庭安防等6项产品客户规模业界排名第一：政企市场领减、公有云收入份额进入国内业界前六，专易云排名第三，边爆云排名第一，推进9one行业平台逐步成为一线支撑主力，打造核心功能800余项，累计支撑5G项日落地超1100个，终识产品方面，中国移动泛终端全集道联望全年色持手机在内的泛终端销量达到8792万台.图8：“两个新型”战略下，算力网络建设稳步推选“两个新型”加速推进：算网布局优化，能力变现加速算力网络建设稳步推进能力中台赋能发展加速数据中心集约化梯次布局不新优化() X + () TE + (S) N + () +业务能力阅激共性业务限力对外可用Dc机架46.7万架6万荣多样性算力资源能力规模快速提升累计投产云服务器边维云上线节点AaaS7110008.0 EFLOPS数据能力技术能力400整合内外部数据资源汇聚送用技水能力2.8EFLOPS202220212022支撑全社会“上云用故赋智”取得突破算网高速智联持续增强能力中台上台能力能力月均需用量移动云中心节点调，东/西部薄力餐组节点阅实现全互联组网云专网量304个地市累889项Underlay，Overlsy网络能力强化137.4亿次A68.4%引领算力网给从概念原型进入产业实践能力变现成本节省1个算力试验网10大接本方向>30个场量验证全年>100亿元全年>38亿元资格来源，中国移势公告，信达证表所发中心三、抢新数字经济发展红利，四大市场表现优异中国移动抢抓数字经济蓬勃发展红利，深化CHBN全向发力、融合发展，四大市场表现优异.个人市场融合运营，稳中有升，2022年，个人市场稳中有升，收入达到4888亿元，同比增长1.1%；移动客户9.75亿户，净增1,811万户，净增规模创三年新高，其中5G套餐客户达到6.14亿户，净增2.27亿户，得益于5G快速迁转以及个人教字生活消费增长拉动，移动ARPU稳建增长，为人民币49.0元，同比增长0.4%家庭市场价值引领，快速增长，2022年，家庭市场保持快速增长：数入达到1166亿元，同比增长16.0%；家庭宽带客户达到2.44亿户，净增2578万户，持续保持行业领先，千兆宽带及加速，千兆家庭宽带客户规模到达3833万户，移动高清客户规模达到1.93亿，智慧家庭应用增长贡献继续加大，智基家庭增值业务收入对家庭市场牧入增量贡献达到55.9%，智能组网客户同比增长67.7%，家庭安防客户同比增长71.2%，带宽升级。智慧家庭生活消费增长带动家庭客户综合ARPU同比增长5.8%，达到人民币42.1元。请阅读我6--美兑老产明及信息教需http:fwww.aindasc.ccm4 信达证券CINDA SECURITIES图9:5G高价值用户数持续提升70050600405004003030020200100102移动5G用户总数（百万产）移动5G用户新增数（百万户）图10:中国移动移动ARPU、家庭客户练合ARPU稳定增长608%506%404%2%300%20-2%104%0-6%202020212022移动ARPU家庭客户终合ARPU一移动ARPUYOY+一家爽客户综合ARPUYOY资科来源：中国事公会，存达证表研发中心政全市场能力跃升，增势强劲。2022年，政企市场收入保持快速增长，达到1682亿元，同比增长22.6%。政企客户数达到2320万家，净增437万家移动云收入达到人民币503亿元，同比增长108.1%，综合实力迈入同内业界第一阵营。截至2022年12月底。累计签约5G行业商用案例超1.8万个，全年常动DICT项目签约会额达到人民币365亿元，5G专网收入达到25.5亿元，同比增长107.4%，在智慧矿山、暂慧工厂，智慧电力、智慧医莞，智慧城市、自动驾驶等多个细分行业实现业内领先，ToV市场，车联网连接数累计超2亿，ToG市场，数字政府项目累计签约金领达到200亿元，新兴市场创新布局，高违增长。2022年，新兴市场收入实现高违增长，达到385亿元，同比增长26.9%。国际业务方面，收入达到人民币167亿元，同比墙长25.4%。股权投资方面、强化“直投+基金”双线模式，积板构建数智化转型亲成图，参股企业达到31家，数字内容方面，收入达到213亿元，同比增长27.2%，增速创新高。味咕视频全场景月活跃客户司比增长67.1%，云游戏全场景月需跃用户同比增长29.2%.金融科技方面；全年业务规模超人民币500亿元，服务上下游