利润快速增长，新药管线不断丰富

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联邦制药（3933.HK）2022年全年收入113.34亿元人民币，同比增长16.8%，毛利额49.69亿元人民币，同比增长18.0%，2020-2022年三年毛利率水平分别为43.4%、43.4%和43.8%，归母净利润为15.4亿元人民币，同比增长60.8%，EBITDA为26.41亿元，同比增长40.2%，公司盈利能力非常稳健。公司整体收入以国内市场为主，2022年在中国实现89.6亿元人民币，同比增长17.7%，欧洲/印度/中东/南美洲/其他亚洲地区/其他地区收入分别为6.31/5.56/0.48/2.98/5.88/2.50亿元，同比增长18.8%/-19.3%/73.4%/26.8%/22.4%/87.5%，海内外市场整体呈现国内业务高速增长、国际业务各区域均衡发展的良性态势。