伯特利（603596.SH）发布2022年年度业绩报告，全年实现营业收入55.39亿元，同比增长58.61%；实现归母净利润6.99亿元，同比增长38.49%。智能电控产品热销驱动业绩高增，产能布局加速激发未来潜力。公司智能电控产品取得快速进展，毛利率进入改善通道。2022年全年，公司智能电控产品取得23.74亿元收入，同比增长86.24%，占总营收比重达42.86%。由于初期拓展新客户原因，智能电控产品目前毛利率（20.03%）低于机械制动产品（22.04%），造成公司总毛利率同比下降1.75pct至22.44%，但智能电控产品单车价值高，对公司市场竞争力提升具有正向作用，受到公司高度重视。Q4单季度毛利率为23.34%，同比+1.21pct，环比+1.56pct，在度过原材料价格高位及前期客户拓展期后，毛利率已经进入改善通道。2022年，公司智能化及电子电控产品取得飞速进展，其中， ADAS系统新增量产项目6项，定点项目8项；电子电控产品中，EPB/ESC/PLG/WCBS/EPS分别新增量产项目35/7/0/16/6项，其中新能源车型20/2/0/12/4项，新增定点项目61/10/3/61/9项，其中新能源车型36/2/3/41/6项。公司销售费用率为1.06%，同比+0.25pct，Q4单季销售费用率为0.87%，同比-0.04pct，环比-0.37pct，公司用于新产品市场拓展销售服务费增加带动公司销售费用率上行；2022年全年，公司管理费用率2.29%，同比-0.07pct，Q4单季管理费用率1.95%，同比-0.34pct，环比-0.52pct，延续优化态势。2022年公司继续保持高强度研发投入，全年研发费用达3.78亿元，研发费用率6.83%，同比-0.02pct，研发费用增长速度与营收保持一致。高研发投入为公司带来产品成果，新一代双控电子驻车制动系统（D-EPB）可靠性大幅提升的同时降低了整车厂采购成本；ADAS系统于2022年正式量产，可提供三种技术解决方案；具备制动冗余的WCBS 2.0 研发顺利推进，EMB系统预计2023年开发完成A轮样机；正式启动线控制动系统研发工作。为满足高速增长需求，公司针对战略性产品进行了产能扩张布局，包括年产 5 万吨铸铁汽车配件及 1 万吨铸铝汽车配件项目、墨西哥年产 400 万件轻量化零部件建设项目、年产 40 万套电子驻车制动系统（EPB）项目、线控制动产线、ESC620产线、三期轻量化生产基地，各产线已于2022年或将于2023年投产，有望激发公司业绩潜力。
