思摩尔国际发布2022年年报，全年实现营业收入121.45亿元，同比下降11.7%，实现净利润25.1亿元，同比下降52.5%。其中，一次性电子烟收入增长1919.2%，欧洲市场高增。研发方面，全年研发开支13.72亿元，研发费用率11.3%，同比提升6.4pct。毛利率下滑至43.3%，期间费用投入提升。公司着眼长期发展，提升集团管理及营销能力。我们维持对公司“增持”评级。
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