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中国铝业发布了2022年年度报告,实现营收2909.88亿元,同减2.64%;实现归母净利润41.92亿元,同减27.22%。2022年原材料价格上涨导致毛利率下降,但随着电解铝行业成本下降,预计2023年盈利能力将增强。公司持续降本增效,优化资产结构,收购云铝股份29.10%股权,成为云铝股份控股股东,并将其纳入合并报表范围,优化自身资产结构的同时,也有助于发挥资源端优势并向绿色铝转型。首次覆盖给予“增持-B”评级。