成本上涨拖累公司业绩，持续降本增效与结构优化

中国铝业发布了2022年年度报告，实现营收2909.88亿元，同减2.64%；实现归母净利润41.92亿元，同减27.22%。2022年原材料价格上涨导致毛利率下降，但随着电解铝行业成本下降，预计2023年盈利能力将增强。公司持续降本增效，优化资产结构，收购云铝股份29.10%股权，成为云铝股份控股股东，并将其纳入合并报表范围，优化自身资产结构的同时，也有助于发挥资源端优势并向绿色铝转型。首次覆盖给予“增持-B”评级。