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拼多多发布2022年Q4及全年业绩报告,总营收为1305亿元,同比增长39%;Non-GAAP归母净利润为395亿元,同比增长186%。Q4实现营收398亿元,同比增长46%,Non-GAAP归母净利润121亿元,同比增长43%。公司持续投入供应链经验赋能海外,重视自身发展迭代。农业投入持续,社区团购高效匹配供需。毛利率保持稳定,经营利润率小幅回落。预计2023-2025E收入分别为1742亿元、2178亿元、2571亿元,Non-GAAP归母净利润分别为379亿元、482亿元、670亿元。给予“买入”评级。