地产龙头运营典范，经营性业务稳步增长

龙湖集团是一家中国房地产开发商，2022年实现营业收入2506亿元，同比增长12.2%，实现归母净利润243.6亿元，同比增长2.13%。公司财务优势凸显，平均融资成本降至4.10%，处于行业较低水平。龙湖集团聚焦高能级区域布局，高能级城市销售占比达97%，坚持核心城市深耕，10城进入当地备案排名前三，22城进入当地市场前五。公司土地储备充足，截至2022年末土地储备合计5795万平方米，其中权益建筑面积3975万平米，平均单方成本5221元/平米，单方成本合约销售单价仅为33.8%，高能级土储占总建面的84%，相当于88%销售货值。龙湖集团经营性业务稳步增长，商业运营迅速扩张。2022年15座新商场顺利开业，年末已开业76家商场，总建筑面积722万方，在手项目139个，在建项目24个，2023年计划开业项目11个。预计公司2023-2025年归母净利润将保持4.0%的复合增长率。给予公司2023年1.0倍PB，目标价25.48港元，首次覆盖给予“持有”评级。

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