疫情之下增长稳健，专业品类表现突出

李宁公司发布了2022年年报，全年实现收入258.03亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润40.64亿元，同比增长1.3%。分渠道看，功能性产品驱动增长。公司在2022年1-2月同期高基数的背景下，线下店铺流水恢复高于客流恢复。管理层对2023年指引保持审慎乐观，预计23-25年每股收益为1.87/2.26/2.64元。我们调整2023-2024年并引入2025年盈利预测，预计23-25年每股收益为1.87/2.26/2.64元，参考可比公司，维持30%的溢价，给予2023年32倍PE，对应目标价68.22港币，维持“买入”评级。