苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 苯乙烯周报 报告要点： 本周原油整体破位下跌，WTI一度跌至65美金/桶，纯苯及苯乙烯跟随原油整体价格重心下移；华东苯乙烯本周收盘8100元/吨左右，华东纯苯现货收盘价在7000元/吨；整体跌幅相对上游石脑油和原油相对较小，表现在估值上纯苯表现进一步走高。苯乙烯整体仍然维持低估值状态变化不大。受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影响，下游利润整体被动扩张。 供应方面，新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月下投料试车，估计量产在四月份。存量装置开工受到部分装置短停影响再度走低，不过三月下开始部分装置陆续恢复，开工预计回升。 需求方面，随着苯乙烯价格走弱，下游利润有所修复，不过仍然处于低位水平。下游综合开工率一般，产量上伴随着下游新产能的不断释放，三大下游整体产量维持高增速水平。目前下游终端出口订单仍然一般，内销尚可的格局，部分品种中间环节仍然面临一定的库存压力，短期需求驱动仍然有限。 从原料纯苯供需来看，重整装置利润高位，纯苯产量预计维持高位，不过进口预计三月会相对明显下滑，整体供应相对仍然充裕；而需求端近端仍然处于弱需求状态，市场在预期随着苯乙烯等主要下游品种的开工逐渐回升，纯苯需求也将迎来明显改善，纯苯供需有一定好转，不过纯苯下游主要产品整体利润状态一般，这是未来纯苯需求潜在风险。 后市来看，苯乙烯终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力，短期苯乙烯需求端缺乏驱动。而供应短期检修明显，不过三月下开始检修预计减少，装置复产增加带来的开工率回升，供应逐渐增加。供需来看整体苯乙烯相对偏空。不过当前整体调油需求支创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 原油大幅下跌拖累，产业链整体价格重心走低 2023年3月19日 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 撑下，整体芳烃相对偏强，对纯苯有一定支撑，苯乙烯亏损明显，后面检修复产仍然有一定不确定性，操作上建议保持观望，思路还是逢高做空为主。 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 4 二、产业基本面分析 ................................................ 4 2.1 供应分析 ................................................................ 4 2.1.1 苯乙烯产能 .................................................................................................................................................................................4 2.1.2 苯乙烯产量开工 .......................................................................................................................................................................4 2.1.3 苯乙烯进出口 ............................................................................................................................................................................5 2.2 需求分析 ................................................................ 7 2.2.1.1 ABS .............................................................................................................................................................................................8 2.2.1.2 PS ................................................................................................................................................................................................9 2.2.1.3 EPS ........................................................................................................................................................................................... 10 2.3 原料纯苯分析 ........................................................... 11 2.3.1纯苯供应 ................................................................................................................................................................................... 11 2.3.1.1 苯开工分析 .......................................................................................................................................................................... 11 2.3.1.2 苯进口分析 .......................................................................................................................................................................... 12 2.3.2 纯苯需求 .................................................................................................................................................................................. 13 2.4 库存分析 ............................................................... 16 2.4.1纯苯库存 ................................................................................................................................................................................... 16 2.4.2苯乙烯库存 ............................................................................................................................................................................... 17 2.5 价格价差 ............................................................... 18 三、总结 ......................................................... 19 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 一、周度行情回顾 本周原油整体破位下跌，WTI一度跌至65美金/桶，纯苯及苯乙烯跟随原油整体价格重心下移；华东苯乙烯本周收盘8100元/吨左右，华东纯苯现货收盘价在7000元/吨；整体跌幅相对上游石脑油和原油相对较小，表现在估值上纯苯表现进一步走高。苯乙烯整体仍然维持低估值状态变化不大。受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影响，下游利润整体被动扩张。 二、产业基本面分析 2.1 供应分析 2.1.1 苯乙烯产能 新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月下投料试车，估计量产在四月份。 图2：苯乙烯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 山东万华化学 65 2022年1月 镇海炼化二期 65 2022年1月 山东利华益 72 2022年2月 茂名石化 40 2022年6月初 天津渤化 45 2022年6月底 连云港石化 60 2022年12月 淄博峻辰新材料 50 2023年3月 广东石化 80 2023年2月中下 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.2 苯乙烯产量开工 本周壳牌70万吨装置短停影响下苯乙烯开工再度走低，不过三月底部分装置逐渐复产，开工有望回升。 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 12B图：苯乙烯：月度产量（%） 13B图：苯乙烯：开工率（%） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.3 苯乙烯进出口 苯乙烯船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大，国外装置仍然处于明显亏损格局，检修仍旧偏多。国内外价差方面，欧美价格明显更弱。 12B图：苯乙烯：进口量（万吨） 13B图：苯乙烯：出口量（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯：进口利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：进口船期（万吨） 4060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯产量2020年2021年2022年2023年50607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯开工率201920202021202220230102030