低估值下售后是盈利驱动因素

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招银国际全球市场发布报告，对永达汽车进行买(启动)售后利润司机评级。尽管新能源汽车制造商尝试直销，但经销商的商业模式仍然有道理。尽管当前估值较低，但大多数短期负面因素已被定价。永达的核心品牌宝马和保时捷可能会更好定位于新能源汽车世界的其他传统品牌。永达与新能源汽车制造商合作，预计新车销量新能源车品牌同比增长90%以上。售后服务是今年的主要盈利驱动因素，预计23财年售后服务收入同比增长15%。我们预测其净值23财年利润同比增长39%至人民币20亿元。我们的目标价8.50港元是基于我们23财年的7倍市盈率，与过去九年平均远期12个月市盈率相同。我们面临的主要风险包括较低的销售和/或利润率，较慢的售后服务恢复超出我们的预期，以及行业降级。