新股覆盖研究：中信金属

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中信金属是一家主要从事金属及矿产品贸易业务的公司，其贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。公司2020-2022年分别实现营业收入769.42亿元/1128.16亿元/1191.75亿元，YOY依次为21.55%/46.63%/5.64%,三年营业收入的年复合增速23.48%；实现归母净利润11.38亿元/18.23亿元/22.15亿元，YOY依次为59.84%/60.16%/21.55%，三年归母净利润的年复合增速45.99%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现净利润为3.70至5.20亿元，同比变动-28.72%至0.17%。公司系国内金属及矿产品贸易龙头，其中，黑色金属贸易量常年位居国内前列、铌金属贸易接近国内垄断。公司通过参股投资CBMM、LasBambas等矿山企业向上游矿产延伸，有助于公司掌握稀缺优质矿产资源，以及夯实其金属贸易竞争力。