请务必阅读正文后的免责声明1/8www.hlqh.com研究员孙伟涛电话：0769-22112875从业资格号：F0276620投资咨询从业证书号：Z0014688一、主要观点：【供应】国内煤矿稳定生产且有增量，矿难事件引起的安监危机逐渐弱化，蒙煤进口高位趋稳运行，海运外煤持续改善。焦炭供应上，提涨压力尤在，原煤价小幅走低，焦炭产量小幅走阔。【需求】焦煤需求上，由于安监力度不大，此前活跃的交投氛围回落，贸易商采购放缓，焦钢企按需采购。焦炭需求方面，铁水持续上升中，尚未触顶，本轮钢材表需略低于预期，叠加海外风险扰动，钢厂观望为主。【库存】焦煤方面，焦企库存上升，钢企港口库存皆下行，总库存小幅下降。焦炭方面，焦企，钢厂，港口库存皆有不同程度下降。【逻辑】目前宏观层面的支撑似乎有些松动，市场预期转弱，二月地产数据不及预期，加剧本周下行，但今年总体经济复苏方针不变，逢低买入。二、操作建议：单边：无仓位者观望为主，有仓位者多单继续持有，激进者逢低买入，套利：无三、重点关注及风险因素：期货研究报告双焦周报2023-03-19星期日预期转弱，双焦快速下行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/8www.hlqh.com地产政策、国内矿山安全检查力度、国产煤矿增产、海外风险因素四、本周行情回顾本周双焦表现较弱，在信心回落后一路走低，海外的风险因素更是推波助澜。基本面上，焦煤供应向好，保供稳增下，多地都有增产计划，同时考虑到澳煤的补充，需求端，螺纹表需350弱稳，补库预期较为强烈。综合下来看，当下双焦市场在信心回落后，下跌剧烈。前期多单利润逐步蚕食，但正如前文所说，尽管市场预期转弱，二月地产数据不及预期，加剧本周下行，但今年总体经济复苏方针不变，逢低买入策略不变。数据来源：文华财经、华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/8www.hlqh.com图1：焦煤主力合约价格图2：焦炭主力合约价格数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所图3：焦煤09-01合约价差图4：焦煤05-09合约价差数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所图5：焦炭09-01合约价差图6：焦炭05-09合约价差数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/8www.hlqh.com五、基本面分析1、现货：供应回升，价格弱稳运行图7：低硫主焦煤价格指数图8：中硫主焦煤价格指数数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所图9：沙河驿自提价图10：蒙5仓单价数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所图11：吕梁准一出厂价图12：日照港准一出库价 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/8www.hlqh.com数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所2、供应：产量持续小幅回升中图13：110家洗煤厂开工率图14：110家洗煤厂日均产量数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/8www.hlqh.com图15：230家焦企产能利用率图16：全样本焦企日均产量数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所图17：247家钢厂开工率图18：247家钢厂日均产量数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所4、库存：钢企焦煤库存史低图19：港口炼焦煤库存图20：矿山炼焦煤库存数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明7/8www.hlqh.com图21：独立焦企炼焦煤库存图22：247家钢厂炼焦煤库存数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所图23：全样本独立焦企焦炭库存图24：247家钢厂焦炭库存数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明8/8www.hlqh.com免责声明研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/