产销两旺带动业绩高增，产业布局不断完善

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大全能源发布2022年年度报告，实现营收309.40亿元，同比增长185.64%，实现归母净利润191.21亿元，同比增长234.06%；实现扣非归母净利润191.49亿元，同比增长235.55%；综合毛利率74.83%，同比提高9.17pct。公司多晶硅产销两旺，持续扩产巩固龙头地位。2022年光伏行业持续高景气，公司实现多晶硅产量13.38万吨，同比增长54.54%；据公司披露，占国内多晶硅产量的16.18%，产量位于行业第一梯队。2022年，公司实现多晶硅销量13.29万吨，同比增长76.37%。2023年，公司计划进一步扩张产能，以巩固龙头地位，包头一期10万吨项目预计将于2023年4月投产并于同年6月达产；包头二期10万吨项目预计将于2023年底建成投产。2023年底预计公司多晶硅名义产能将达30.5万吨，考虑到年度检修等因素，预计公司2023年多晶硅产量19.0-19.5万吨，同比增长42%-46%。价格大幅上涨叠加成本优化，公司盈利能力显著提升。2022年公司多晶硅平均售价231.41元/kg（不含税），同比增长61.62%；销售成本由22Q1的75.21元/kg下降至22Q4的58.48元/kg，多晶硅业务毛利率高达74.69%，同比提升9.14pct。公司持续改良生产工艺，降低能耗与单耗，随着2023Q3公司包头一期15万吨高纯工业硅项目建成投产，公司成本有望进一步优化。