现货端强劲支撑下 淀粉走势强于玉米「2023.03.17」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø1、玉米市场观点总结：Ø本周大连玉米期货震荡收低。主力05合约收盘价为2836元/吨，周比-14元/吨。Ø美国农业部公布的月度供需报告显示，由于需求疲弱影响下，美国出口量下滑，从而使得美国2022/23年度玉米期末库存调高至13.42亿蒲式耳，高于2月预估的12.67亿蒲式耳，且美国银行业危机令全球经济忧虑大幅升温，拖累商品市场氛围。不过，基辅拒绝了俄罗斯提出的将延长期现缩短至60天的要求，且商品经纪和分析公司Allendale Inc.周三公布的年度调查显示，美国农户预计2023年将种植9041.4万英亩玉米，低于美国农业部展望论坛预测的9100万英亩。利空忧虑略有缓解。国内方面，潮粮销售进入尾声，基层余粮不断被消耗，粮源逐步向贸易环节转移，持粮主体惜售挺价情绪趋浓，企业建库积极性增加，玉米现货价格逐步企稳。传言定向稻谷拍卖延至5月份开始，短期供压减弱。今年政策导向仍倾向于扩大豆，国内玉米市场产不足需局面将延续，且中储粮轮入玉米增多，市场底部支撑较强。盘面来看，宏观氛围偏弱影响下，玉米近期有所走弱。Ø2、策略建议：震荡偏弱思路对待。Ø3、交易提示：我国玉米售粮进度及下游需求变化总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø1、玉米淀粉观点总结：Ø大连玉米淀粉期货窄幅震荡，主力05合约收盘价为3107元/吨，周比+13元/吨。Ø华北区域多大数厂库偏紧，挺价心态明显。另外，副产品价格持续下跌，利润亏损严重，工厂积极挺价主产品，近期淀粉现货价格略有走强，提振期货市场走势。但企业开机率保持高位，淀粉产出同步增加，据Mysteel农产品调查数据显示，截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%，库存压力仍存。短期市场多空博弈。盘面来看，受现货走强提振，近期淀粉期价走势略强于玉米。Ø2、策略建议：震荡思路。Ø3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货震荡走弱，总持仓量641118手，较上周增加+2894手。Ø本周玉米淀粉期货窄幅震荡，总持仓量173639手，较上周增加+344手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为+3611，上周净持仓为-8390，净空持仓转为净多。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-16395，上周净持仓为-16090，净空持仓变化不大。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为38713张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为7768张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-03-17,现货价:玉米:平均价报2886.59元/吨。Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+50元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3220元/吨，吉林报3200元/吨，局部小幅回升。Ø截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报93元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货5-7价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货5-7价差走势来源：windØ截至周五，玉米5-7价差报4元/吨。处于同期相当水平。Ø截至周五，淀粉5-7价差报-12元/吨，处于同期中等水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货05合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报271元/吨，2023年第10周，玉米淀粉与玉米价差为314元/吨，环比上周走扩66元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 12「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-03-17,现货价:平均价:小麦报3109.44元/吨,现货价:玉米:平均价报2886.59元/吨,小麦-玉米价差报222.85元/吨。Ø2023年第10周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为586元/吨，环比上周收窄45元/吨。替代品价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至3月10日，广东港内贸玉米库存共计48万吨，较上周增加7.6万吨；外贸库存121.3万吨，较上周减少10.3万吨。北方四港玉米库存共计278.6万吨，周比增加27.7万吨；当周北方四港下海量共计10.2万吨，周比减少8万吨。13图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 Ø截至3月16日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为77%，较上期增加5%，较去年增加1%。全国13个省份农户售粮进度79%，较上期增加5%。14图19、国内玉米售粮进度来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：国内市场玉米售粮情况 Ø进口利润持续较好，买船积极性较好。15图19、3月17日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：进口利润持续良好 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月17日，饲料企业玉米平均库存32.88天，周环比增加0.61天，涨幅1.90%，较去年同期下跌16.06%。16图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 17图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止年末，生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，能繁母猪报4390万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，玉米短期需求强劲。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 Ø截至2023-03-17,养殖利润:自繁自养生猪报-255.15元/头,养殖利润:外购仔猪报-478.79元/头。18图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润继续回落 19图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-03-16,玉米淀粉加工利润:吉林报-110元/吨。Ø截止3月16日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润29.60元/吨，黑龙江加工利润+126.41元/吨，河南加工利润-105.10元/吨，全国平均加工利润为+23.93元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第11周，截止3月15日加工企业玉米库存总量605.5万吨，较上周增加13.9%。20图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存快速回升 21图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（3月9日-3月15日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周降低1.4万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量降低1.05万吨；开机率为60.11%，较上周降低1.96%。Ø截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至3月16日，标的2305合约震荡走弱，对应期权隐含波动率为9.25%，较上周同期9.17%上升了0.08%，本周隐含波动率小幅回升，处于20日、40日、60日历史波动率相对适中水平。22图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率震荡小幅回升，期权价格相对适中 23图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院