玉米类市场周报：玉米期价偏强震荡 淀粉走势明显偏弱

玉米期价偏强震荡 淀粉走势明显偏弱「2022.05.20」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、玉米市场观点总结：Ø本周大连玉米期货偏强震荡。主力09合约收盘价为3010元/吨，周比+17元/吨。ØSoybean & Corn Advisor,Inc的Michael Cordonnier表示，目前预期玉米种植面积为9,000万英亩，后续有下调可能，进一步收紧全球供应。且农业咨询机构Agroconsult公布的一份作物巡查前预估显示，巴西2021/22年度二茬玉米产量料为8,760万吨，低于此前预期的9,220万吨。同时，印度颁布小麦出口禁令，提振国际谷物市场。不过，有报道称联合国将牵头恢复乌克兰谷物出口，国际玉米价格高位回落，国内市场受其拖累。国内方面，新麦即将上市，贸易商开始陆续为小麦滕库做准备，玉米阶段性供应略有增加，且据市场消息，本周饲用稻谷拍卖或周四重新启动拍卖，投放量200万吨，对现货市场价格有所牵制。不过，基层种植户已进入春耕阶段，剩余粮源不多，且新季玉米种植面积预期下降，玉米价格仍维持坚挺。另外，随着国内夏收工作的正式开启，小麦种植成本增加，种植户看涨情绪转浓，市场抢粮现象推涨小麦价格。小麦及其他替代谷物价格高企，玉米饲用潜在需求增加。盘面来看，本周玉米期价偏强震荡，仍以多头思路对待。Ø2、策略建议：玉米09合约滚动做多。Ø3、交易提示：俄乌局势变化及美玉米播种进度。总结及策略建议 4来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、玉米淀粉观点总结：Ø大连玉米淀粉期货继续回落，主力07合约收盘价为3306元/吨，周比-33元/吨。Ø国内淀粉企业加工利润持续向好，企业开工积极性较高，近期开工率逐步增加，供应较为充足。不过，各地疫情逐步好转，物流发运逐步顺畅，市场继续执行前期订单，玉米淀粉走货速度加快，据Mysteel调查数据显示，截至5月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，月环比增幅1.66%；年同比增幅19.65%，库存压力继续降低。且玉米现货价格偏强，成本端形成较强支撑。盘面上看，淀粉因需求端支撑较弱，整体走势弱于玉米。Ø2、策略建议：下游消费弱于同期，库存压力较大，暂且观望。Ø3、交易提示：淀粉下游走货情况。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货偏强震荡，总持仓量1258205手，较上周增加21834手。Ø本周玉米淀粉期货高位回落，总持仓量222779手，较上周增加21950手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-287967，上周净持仓为-292608，净空单减少，看涨氛围增强。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-15214，上周净持仓为-16720，净空持仓减少，跌势预期减弱。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为148659张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为23323张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，全国玉米现货价有所走高，报2908.24元/吨，周环比+6.67元/吨，整体处于同期较高位置。Ø截至5月19日，玉米活跃合约期价和全国现货均价基差报-91元/吨，与上周持平。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3440元/吨，吉林报3400元/吨，整体持稳。Ø截至5月19日，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报-4元/吨，周环比+26元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货9-1价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货7-9价差走势来源：windØ截至周五，玉米9-1价差报+15元/吨，周比-10元/吨。处于同期较高水平。Ø截至周五，淀粉7-9价差报-190元/吨，周比-29元/吨。处于同期最低水平，主要是淀粉需求较弱，对近月合约影响较大。玉米及淀粉期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货主力合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：中国粮油商务网Ø截至周五，淀粉-玉米9月合约价差报486元/吨，现货价差报534元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 12「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉-30粉价差变化来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至5月20日，玉米现货平均价为2908.24元/吨，小麦现货平均价为3246.67元/吨，小麦-玉米价差为338.43元/吨。小麦价格高企，玉米对小麦替代作用明显，继续刺激玉米需求量。Ø截至周五，玉米淀粉-30粉价差为-459元/吨，小麦价格大幅高于玉米价格，故而面粉价格明显高于玉米淀粉。替代品价差变化-600-400-20002004006008001000120005001000150020002500300035002016-02-012017-02-012018-02-012019-02-012020-02-012021-02-012022-02-01玉米和小麦市场平均价小麦-玉米（右） 元/吨现货价:平均价:小麦 元/吨现货价:玉米:平均价 元/吨 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至5月13日，广东港内贸玉米库存共计78.5万吨，较上周增加3.8万吨；外贸库存39万吨，较上周减少0.5万吨。北方四港玉米库存共计364万吨，周比减少1万吨；当周北方四港下海量共计28.8万吨，周比减少6.7万吨。13图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 Ø根据Mysteel玉米团队对全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至5月19日，全国玉米主要产区售粮进度为95%，较上周增加1%，较去年同期持平。14图19、玉米主要产区售粮进度来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：售粮进度较为平稳 Ø俄乌冲突刺激下，CBOT玉米期价大幅上涨，进口利润倒挂明显，影响后期买船积极性。15图20、5月20日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：进口利润倒挂明显 16图21、生猪存栏走势来源：同花顺图22、能繁母猪存栏走势来源：同花顺Ø农业农村部数据显示，截止一季度末，生猪存栏量为44922万头，同比增长1.58%，处于近五年来最高水平。截止2022年3月，能繁母猪存栏量为4185万头，环比减少1.94%，同比减少3.08%。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪存栏同比偏高，能繁母猪向正常保有量回调 Ø截至5月20日，自繁自养生猪养殖利润-175.24元/头，外购仔猪养殖利润31.06元/头。Ø养殖利润仍未负值，饲料需求还需关注后期产能去化情况 。17图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润持续为负，行业面临去产能-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-06生猪养殖利润养殖利润:自繁自养生猪 元/头养殖利润:外购仔猪 元/头 18图24、主要地区玉米淀粉加工利润来源：中国粮油商务网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø根据中国粮油商务网数据显示，截至5月19日，国内主要地区玉米淀粉加工利润如下，山东加工利润+95.19元/吨，河南加工利润+77.52元/吨，内蒙古加工利润+189.60元/吨。Ø国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润222.95元/吨，黑龙江加工利润+312.99元/吨，河南加工利润+100.39元/吨，全国平均加工利润为+217.56元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第20周，截止5月18日加工企业玉米库存总量543.4万吨，较上周增加1.89%。19图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库库继续回升 20图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（5月12日-5月18日）全国玉米加工总量为54.80万吨，较上周玉米用量增加1.05万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.03万吨，较上周产量增加0.56万吨。开机率为56.82%，较上周上升1.09%。Ø截至5月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，月环比增幅1.66%；年同比增幅19.65%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至5月19日，标的主力合约偏强震荡，对应期权隐含波动率为12.33%，较上周同期13.96%上升-1.63%，明显高于标的20日、40日、60日、120日历史波动率。21图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率处于最高水平 瑞达期货研究院免责声明22 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院