黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年3月17日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 市场谨慎观望，黑色止跌反弹 核心观点 螺纹钢：受制于外围风险和双焦下行拖累，钢价高位承压回落，且供需格局有所变化，钢厂生产积极，高供应隐忧未解，相反下游需求迎来回落，整体仍处相对高位，钢市基本面暂无恶化，但利好效应趋弱，短期钢价仍将承压偏弱运行，谨防需求持续走弱。 铁矿石：短期受制于外围风险拖累，矿价承压回落，但旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，矿石基本面相对良好，继续给予矿价强支撑，短期下行空间有限，相对利空则是矿石供应在回升，且高价易引发政策调控，多空因素博弈下预计矿价走势转为高位震荡。 焦炭：焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 焦煤：焦煤供应仍相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险再现，压制焦煤期价低位运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）美经济从不着陆到迫降：过半受访者担心在衰退中失去一切 由于近来美国小银行频频出现问题，美国民众对于经济的下行趋势越来越担忧。加上仍旧处于高位的通胀水平，不少人猜测美国将在今年陷入衰退。 根据Real Estate Witch的一项调查，大约75%的受访者认为美国正在走向衰退，69%的人则称已经进入衰退之中。超过一半（55%）的受访者则悲观表示自己将在经济衰退中失去一切。 （2）报告：2022年百强房企市场份额为47.5% 中指研究院16日发布的报告指出，2023年，房地产政策不断优化，效果正在显现。在行业整体处于深度调整阶段，房企的销售规模和盈利能力都遇到了挑战，未来在保证交付的背景下，房企仍应将现金流安全和有利润的增长作为重中之重，致力于追求高质量的增长。16日，中国房地产TOP10研究组发布的《2023中国房地产百强企业研究报告》显示，2022年房地产行业进入缩表出清、优胜劣汰阶段，百强房企市场份额为47.5%，较上年下降2.4个百分点。 （3）Mysteel：17日唐山钢市快报 今日早盘唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报4000元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨稳报4000元/吨，仓储现货含税出库价格报4040元/吨。上午钢坯市场整体偏弱，下游成品材价格趋弱运行。 唐山建筑钢材市场：市场价格暂稳，现三级大螺纹4160元/吨，三级小螺纹4280元/吨，盘螺4340元/吨，市场报价暂稳，目前成交一般。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4,3404,2304,3684,3504,0002,7102,6302,1502,6302,500-60-60-36-100-500-500-300澳洲巴西8.89020.990-0.290-0.420#N/A-2.65SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）130.45-190唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)#N/A914876 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)50060070080090010001100120035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,2620.164,2844,1851,812,692 -698,9071,645,579-46,3204,3590.054,3754,286405,122 -272,469694,023-37,089915.00.44921.0889.0770,222 -83,548780,380-6,7072,784.5-0.042,817.02,748.027,678 -3,36334,388-1,1691,874.5-0.371,900.51,850.048,437 -11,43466,696-1,375期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：外围风险爆发，大宗商品承压下行，叠加双焦下行拖累，钢材期价同样高位回落。现阶段，螺纹供需两端有所变化，建筑钢厂生产积极，周产量环比微增0.08万吨，处于年内高位且高于去年同期水平，且考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产仍会积极，因而螺纹产量会维持高位，供应端隐忧未解。与此同时，螺纹需求高位开始回落，周度表需环比减6.72万吨，而高频终端采购则是显著回落，整体高于去年同期水平，但需求乐观预期已然兑现，利好钢价效应在趋弱，后续重点关注需求是否持续减量。综上，受制于外围风险和双焦下行拖累，钢价高位承压回落，且供需格局有所变化，钢厂生产积极，高供应隐忧未解，相反下游需求迎来回落，整体仍处相对高位，钢市基本面暂无恶化，但利好效应趋弱，短期钢价仍将承压偏弱运行，谨防需求持续走弱。 铁矿石：外围风险爆发，大宗商品承压下行，黑色情绪趋弱，矿价同样高位回落，不过矿石供需格局延续相对良好，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗延续高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双增加，并刷新年内新高，且近期钢厂利润持续改善，预计矿石需求延续强劲表现，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内矿石到货环比微增，增幅收窄且绝对量仍处低位，而矿商发运同样延续增加，海外矿石供应迎来回升，叠加内矿供应将恢复，矿石供应延续回升态势。综上，短期受制于外围风险拖累，矿价承压回落，但旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，矿石基本面相对良好，继续给予矿价强支撑，短期下行空间有限，相对利空则是矿石供应在回升，且高价易引发政策调控，多空因素博弈下预计矿价走势转为高位震荡。 焦炭：海外金融机构暴雷再次引发全球衰退担忧，经济复苏带来的需求利好存疑，市场观望情绪增加，带动焦炭期价低位震荡运行。国内，最新地产数据表现良好，且铁水产量进一步改善，均给焦炭期价一定支撑，不过一方面焦煤带来的成本端压力仍存，另一方面需求继续改善的空间预计有限，使得焦炭期货易跌难涨。产业数据方面，根据钢联统计，3月17日当周，焦化厂焦炭日 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 均产量共计113.69万吨，环比增0.3万吨；需求端247家钢厂铁水日产237.6万吨，环比增2.11万吨。总的来说，焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 焦煤：海外风险发酵，大宗商品普遍下跌后开始企稳运行，市场观望情绪渐浓，焦煤主力合约大幅减仓。国内，近期焦煤现货价格小幅回落后暂稳运行，焦炭首轮涨价仍未落地，下游焦企利润仅微幅改善，需求基本持稳。具体数据来看，根据钢联统计，截至3月17日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.09万吨，环比增0.4万吨，为内蒙煤矿事故后的首次增长；焦炭日均产量113.69万吨，环比微增0.3万吨。总的来说，焦煤供应仍相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险再现，压