请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：海外风险事件不断，钢材价格大幅回落 逻辑和观点： 近期海外风险事件频出，宏观预期较差。为此，昨日钢材期货价格出现大幅回落。昨日钢联公布了本周钢材的产销数据，其中热卷产销环比持平，螺纹消费环比回落，但去库尚可。现货方面，受期货影响，昨日卷螺现货均有10-100元/吨的下跌，成交一般，昨日全国建材成交14万吨。废钢到货量依然高企，且创新高，价格较前日下跌50元/吨左右，目前电炉平电成本4200-4300元/吨，除华南地区微亏以外，其他地区均有60-150元/吨不等的利润。 整体来看，随着制造业复苏速度的提升，叠加建筑活动的迅速恢复，钢材总体消费表现出超预期增长，极大的提升了市场信心。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，钢结构消费明显提升，市政与房建等项目也在陆续发力，形成了建材消费的快速回升，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。而板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。目前钢材总体仍处于同期低产量，低库存和低利润阶段，我们认为短期钢材价格将维持震荡走势。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、原料价格高企的持续性、两会过后刺激经济政策的落地情况、以及国内外宏观政策的影响。 铁矿：海外风险蔓延，低价成交放量 逻辑和观点： 期货研究报告|黑色商品日报2023-03-17 海外风险事件不断，钢材价格大幅回落 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-03-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 昨日铁矿石2305合约放量低开低走，收于902元/吨，环比跌2.64%。青岛港PB粉报914元/吨，跌19元/吨，超特报790元/吨，跌10元/吨，高低品价差124元/吨。昨日铁矿港口成交119.5万吨，低价成交环比回升至高位。 整体来看，铁矿供给偏紧，需求端日均铁水产量持续增加，供需阶段性错配，港口呈去库格局，基本面情况偏强。但随着废钢到货的快速增加，对铁矿存在一定压制，加之海外金融市场风险持续蔓延，注意防范对铁矿价格带来的冲击，因此我们考虑将单边多铁矿的策略调整为多矿空材策略。 策略： 单边：无 跨品种：多矿空材 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：监管政策，旺季需求，废钢到货情况，钢厂利润，宏观经济运行情况等。 双焦：宏观情绪影响持续，双焦承压三连阴 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡下跌，盘面收于2756.5元/吨，跌幅3.04%。供应方面，近期原料煤持续下跌，焦企利润有所改善，加上安检结束陆续复产，供应端有所增加。需求方面，下游钢厂生产较为积极，对原料刚需偏强。港口方面，两港现货弱稳运行，库存增加，港口现货准一级焦参考成交价格2650元/吨。近期受海外经济影响，整体宏观情绪低落，焦炭期价连续下跌，现货观望情绪浓厚，目前焦企的产能相对充足，利润难以得到有效提升。短期焦炭供需保持平衡态势，预计价格会跟随下游钢材的表现。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡下跌，盘面收于1853.5元/吨，跌幅4.53%。供应方面，两会结束后受到安检影响而停产的煤矿开始复产，澳煤有全面放开消息，但报价与国内主流焦煤价格价差达200元/吨左右，利润倒挂下国内企业及贸易商暂无接货意愿。需求方面，焦钢企业对高价原煤的采购很抵触，线上竞拍整体成交价格延续回落 黑色商品日报丨2023-03-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 态势。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关999车，口岸蒙5原煤因煤质差异报价不一，主流报价暂稳在1650-1700元/吨。近期受海外经济影响，整体宏观情绪低落，焦煤期价连续下跌，目前焦煤供应还是会部分受到矿难后安检趋严的影响，但已经逐渐淡化，两会结束后供应将持续回升。短期焦煤供需保持平衡态势，预计价格会跟随下游钢材的表现。 策略： 焦炭方面：跟随钢材 焦煤方面：跟随钢材 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：上下游僵持明显，港口动力煤成交困难 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，坑口煤价延续弱势，跌多涨少市场观望气氛浓。贸易户拉货积极性不高。受淡季需求逐步收缩影响，贸易商减少发运，煤矿拉运车辆有所下降。港口方面，前期港口报价持续反弹，贸易商面对高价接货情绪有所降温，市场僵持为主，成交困难。进口煤方面，近期进口煤市场成交较为活跃。受近期人民币汇率下跌，海运费上涨带动，尽管外矿报价基本持稳，但到岸成本持续攀升。天气转暖，电厂日耗降低，但建筑施工旺季到来，下游补库货盘持续释放，但行业开工率仍然不够理想，整体需求仍有限。运价方面，截止到3月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于832.06，较上一交易日上涨3.09，环比+0.37%。 需求与逻辑：受矿难事故及两会安全检查趋严后续影响，整体供应偏紧，煤矿库存偏低，产煤区价格延续弱势。港口市场僵持明显，情绪不高，成交困难，动煤现货价格趋稳。长期来看，供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望 黑色商品日报丨2023-03-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：宏观扰动加剧，玻碱大幅波动 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305大幅下行，收于1549元/吨，下跌76元/吨，跌幅4.68%。供应方面，据隆众资讯数据，本周全国浮法玻璃产量 110.45 万吨，环比下降0.07%，同比下降8.10%。库存方面，本周浮法玻璃厂家库存 7260.1 万重箱，环比下降7.81%，去库表现良好。尽管近期玻璃现货产销表现积极，但随着下游及贸易商持续补库，基本已备足库存，而深加工等企业恢复不尽如人意，因此在需求不佳及高库存压制下，短期玻璃价格再度走弱，长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2808元/吨，下跌51元/吨，跌幅1.78%。据昨日隆众资讯数据，本周纯碱产量 60.20 万吨，环比减少3.42%，纯碱库存 27.95 万吨，环比+2.38 万吨，涨幅 9.31%，库存仍处于相对低位。开工率 90.09%，环比降低3.19%。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：看空 纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱 2305 空玻璃 2305/多纯碱 2309 空玻璃 2309 跨期：多纯碱 2305/2309 空纯碱 2401 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱出口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况， 宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2023-03-17 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月16日3月15日3月9日2月16日3月16日3月15日3月9日2月16日434044004320418043504450440042204220427042204080433044004330416044704520445045304340444044004230420543324313414643104438440242294138426542234078423143604315414540604181414439994159428142384075RB0513568734HC054012-2-9RB1020213597102HC10119908575RB01280219176181HC01191169162145基差:北京RB0510528-324基差:天津HC05110521821676790687978878478847979727977704000405040103850华北1632011611132880291028602820华东-144523-342887290828932795305430803065297665.8659.8657.1846.22近月23228023621614.0013.4520.8018.52远月288333276259华北135166154142超远月319367302287华东5378306现货4.334.344.354.34近月19324521920005合约4.784.794.804.81远月24929824624810合约5.055.025.025.03超远月269320264262现货1.651.661.611.58华东-92-71-87-17005合约1.561.571.521.53华南-92-70-851710合约1.601.621.561.56现货4.324.294.274.30现货1050804005合约4.664.684.714.7105合约105106898310合约4.944.914.914.9510合约93959267现货1.651.641.581.5705合约1.531.541.491.50日照港263026802730267010合约1.561.581.521.54唐山到厂价2700270027002700吕梁出厂价2910291029102910PB粉9149339218852757281828882773超特粉7808008017652645269327732656卡粉1016103310109952541258426562563130.45133.10129.00124.75J051019478128902927917880J09213219192245837869860824J01317328309338793820821782112125115117I058076737010410911793I09145134130127山西中硫煤2320240024502250I01189183169169沙河驿蒙5#2310231022602170I0590889996蒙煤3#仓单价1995199520251875I09155146156152295295297288I011991941941941854191319661866I051511401331201742179318491755I092161981901761663171117741688I01260247228218JM05268208104113JM09379328221223JM0174469658357765585757基差:蒙煤3#JM0514282591044493942基差:山西中硫煤JM05347367364265 现货2.622.612.702.75112120117111 05合约3.063.043.153.1579827668 09合