贵金属策略日报：海外风险事件不断，贵金属获得支撑

（下为中信期货xx指数走势） 2021-01-08 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 资产配置研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 中信期货研究|贵金属策略日报 摘要： 美股三大指数齐创收盘历史新高，道指站上31000点大关；纳指涨超2%，突破13000点大关；标普500指数涨超1%，站上3800点。截止收盘，道指涨0.69%，纳指涨2.56%，标普500指数涨1.48%。结合昨日美债收益率站上1%，这体现出美国较强的复苏预期，风险偏好上升，金价调整，这渐渐与我们年报的预期走势开始一致，但实际指标仍待进一步确认才能入场。 因为近期有民主党在乔治亚州参议院席位决选中获胜、ADP就业大幅不及预期、以及沙特减产的金价利好，这使得短期贵金属盘面将以震荡为主。投资者需关注美国当地时间周五晚的上月失业率数据。 综上，短期走势看，疫情反复+纾困计划商议+黄金销售旺季将使贵金属获得支撑，同时美联储主席曾表态，当实体经济不及预期可能干预长端利率市场，因此黄金短期或将盘整，此时多空均不适宜。 而从中长期看，美股在变异病毒冲击及疫苗落地速度不及预期下仍创历史新高，体现经济复苏风险偏好上升的实际趋势。但短期内变异病毒冲击+纾困计划+实体经济情况仍需观察落地，所以依据年报策略，春节前观察，等待入场时机。 操作建议：前期短线多单获利后止盈空仓；中长线交易者继续空仓等待。 风险因子：1.实体经济指标不及预期，美联储干预长端利率。 海外风险事件不断，贵金属获得支撑 与其他券商 昨日民主党乔治亚州参议院席位决选获胜，带来进一步财政刺激预期，结合当地一些冲突事件，使贵金属获得支撑。目前美国经济复苏预期开始压倒短期不确定性，因此盘面将以震荡为主，中长线偏空逻辑继续等待时机。 报告要点 中信期货贵金属衍生品日报 2 / 7 一、行情观点 品种 观点 展望 黄金 观点: 长端债收益上升，美股偏强，但疫情不确定性仍存，黄金开始盘整 （1）沪金主力合约2102开盘400.20元收于399.06元，跌幅-0.95%；沪金主力合约持仓量减仓- 3524手。 （2）截至北京时间早晨5:00，Comex黄金主力合约价格由1921.5美元跌至1914.8美元，跌幅-0.28%，减仓-8279手。 逻辑： 美股创新高，风险偏好上升导致黄金承压。但短期内不确定性事件使黄金价格收得下影线，获得支撑。目前仍存在病毒突变扩散，疫苗落地需要时间等实际问题，叠加黄金消费旺季，所以预期金价目前将处于调整状态。 操作建议：前期短线多单获利后止盈空仓，中长线交易者继续空仓等待。 操作建议：前期短线多单获利后止盈空仓，中长线交易者继续空仓等待。 风险因子: 实体经济指标不及预期，美联储干预长端利率 短期开始盘整，中长线的偏空逻辑仍待成熟 白银 观点: 长端债收益上升，美股偏强，但疫情不确定性仍存，黄金开始盘整，白银跟随 （1）沪银主力合约由开盘5700元下跌至5678元，跌幅-0.53%，减仓-11682手。 （2）截至北京时间早晨5:00，Comex白银主力合约价格由27.410美元跌至27.270美元，跌幅-0.46%，减仓1791手。 逻辑：目前金银比已回归至70的中枢线左右。所以短期内白银走势更多关注黄金。目前美股创新高，风险偏好上升导致黄金承压。但短期内仍存在诸多不确定性因素，因此贵金属近期或以盘整为主。中长线空头仍需等待时机。 操作建议：前期短线多单获利后止盈空仓，中长线交易者继续空仓等待。 风险因子: 实体经济指标不及预期，美联储干预长端利率 短期开始盘整，中长线的偏空逻辑仍待成熟 中信期货贵金属衍生品日报 3 / 7 二、当周经济日历 图表1：当周经济日历 地区 时间 指标 类型 前值 预期 现值 美国 2020-01-05 美国12月ISM制造业采购经理人指数 领先 57.5 56.5 60.7 2020-01-05 美国佐治亚州两个参议员席位决选，结果影响参议院控制权，进而影响刺激计划 领先 -- -- -- 2020-01-06 美国12月ADP就业人数变动（千人） 同步 307 50 -123.0 2020-01-06 美国11月耐用品订单（月）终值 领先 0.9% 0.9% 1% 2020-01-08 美国12月失业率 领先 6.7% 6.8% -- 欧元区 2021-01-05 德国12月季调后失业率 同步 6.1% 6.2% 6.1% 2021-01-07 欧元区11月生产者物价指数（年率） 同步 -2% -2.1% -- 2021-01-07 11月零售销售月率 同步 1.5% -3.4% -6.1% 中国 2021-01-06 中国12月财新综合采购经理人指数 领先 57.5 -- 56.3 2021-01-07 中国12月底外汇储备（十亿美元） 同步 3178.49 -- 3216.52 资料来源：中信期货研究部 三、重要资讯跟踪 （一）世界局势 1. 当地时间周三，美国两党在佐治亚州的参议员席位选举之争落下帷幕。两位民主党竞选人击败共和党参议员拿下参议院两个议员席位，民主党成功将参议院控制权揽入囊中，意味着民主党将在本月晚些时候同时掌控白宫和美国国会。 （二）全球经济 1. 1月7日(周四)，有消息称，日本央行和欧洲央行会采取口头干预的办法，阻止本国货币升值过多，因为这会冲击他们的出口，影响经济复苏。 2. 美东时间周四，美股三大指数齐创收盘历史新高，道指站上31000点大关；纳指涨超2%，突破13000点大关；标普500指数涨超1%，站上3800点。截止收盘，道指涨0.69%，纳指涨2.56%，标普500指数涨1.48%。 3. 美东时间周四，国际油价延续涨势，美油持稳于50美元/桶之上。截止收盘，纽约2月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.40%，报50.83美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.08美元，涨幅0.15%，报54.38美元/桶。 中信期货贵金属衍生品日报 4 / 7 （三）本国经济 1. 根据企业业务需求，近日，中国人民银行、国家外汇管理局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。政策调整后，境内企业境外放款的上限相应提高，有利于满足企业“走出去”的资金需求，也有利于扩大人民币跨境使用，促进跨境资金双向均衡流动。 中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 图表 2：沪金和沪银行情表现 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 图表 2：国内黄金和白银期现价差表现 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 -50000-25000025000500003703803904004102020/112020/122020/12持仓量变化（右轴）黄金期货收盘价：主力合约（左轴）-120000-400004000012000046004950530056502020/112020/122020/12持仓量变化（右轴）白银期货收盘价：主力合约（左轴）10305070901101301501701.31.82.32.83.33.84.34.82020/12/162020/12/232020/12/302021/1/6国内黄金期现价差-左轴国内白银期现价差-右轴 中信期货贵金属衍生品日报 5 / 7 图表 3：重要比价关系 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 （二）风险监测 图表 4：VIX市场恐慌指数、标普500指数和Ted利差 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 （三） 实际利率与通胀率监测 图表 5：美国10年期国债收益率、美国10年期抗通胀债券Tips和二者利差 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 707376792020/11/122020/11/282020/12/142020/12/30金银比37414549532020/11/122020/11/282020/12/142020/12/30金油比5005325645966282020/11/122020/11/262020/12/102020/12/24金铜比200026003200380003060902019/122020/022020/042020/06VIX恐慌指数（左轴）标普500指数（右轴）00.450.91.352020/012020/032020/052020/072020/092020/11信用风险：Ted利差-2-10122019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/12美国10年期国债收益率美国10年期抗通胀债券Tips0.40.91.41.92019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/12通胀预期：盈亏平衡通胀率 中信期货贵金属衍生品日报 6 / 7 （四）美元指数和人民币汇率监测 图表 6：美元指数和人民币兑美元中间价 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究部 8990.59293.5952020-11-262020-12-082020-12-202021-01-01美元指数6.456.476.496.516.536.556.576.592020-12-252020-12-282020-12-312021-01-032021-01-06人民币兑美元中间价 中信期货贵金属衍生品日报 7 / 7 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不