远东宏信2022年年报点评：坚守金融加产业，公司业绩持续稳健

维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司2022实现营收365.85亿元人民币（单位下同），同比增长8.74%；净利润61.31亿元，同比增长11.23%。业绩符合市场预期。我们预测23/24/25年归母净利润为68/77/88亿元，对应EPS为1.68/1.89/2.17元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应23年6.67xP/E（取1港元兑0.88元人民币）。 公司业绩增长的主要驱动力来自于金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的增长。公司净利润增长11%，从盈利驱动力分析，收入和成本分别贡献475%/-273%。营收增长是利润增长的主要驱动力，其中金融业务和产业运营业务分别贡献185%/290%，产业运营业务利润贡献度已超过金融业务。金融业务方面，利息收入217亿，同比13%，利润贡献度405%，手续费收入则同比下滑。产业运营方面，设备运营收入79亿，同比28%，利润贡献度280%。金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的增长是公司业绩增长的主要驱动力。 产业运营持续高增，金融业务保持稳健，公司未来业绩可期。公司坚守金融+产业战略方向，通过金融和产业协同发展挖掘经营势能。 金融方面，生息资产规模持续提升，资产质量稳中向好，不良资产率略有下降至1.05%（2021年底1.06%）。净利差、净息差保持扩张，2022年达到3.94%和4.67%，均达到近十年新高。产业运营方面，营收占比进一步提升至36%，其中宏信建发作为行业龙头，高空作业车保有量达到13万台，当前已布局349个服务网点，分布于全国近187个城市，2022年经调整净利润9.04亿；宏信健康持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市，控股医院增至30家，持续打造医院一体化管理模式。公司依托金融业务拓展实体产业，产业运营有望继续保持高速增长。 催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。 风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。