远东宏信2021年报点评：金融加产业协同发展，公司业绩稳健增长

维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司2021年实现营收336.44亿元人民币（下同），同比增长16%；净利润55.12亿元，同比增长20%。产业运营业务收入占比达到34%，业绩符合市场预期。我们预测22/23/24年归母净利润预测为62/68/77亿元，对应EPS为1.52/1.68/1.89元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应22年6.37xP/E（取1港元兑0.81元人民币）。 公司业绩增长的主要驱动力来自于稳健的金融业务和持续高增的产业业务。公司传统金融业务保持稳健增长，金融及咨询分部2021年收入223亿元，同比增长10%，其中利息收入达到192亿元，同比增长16%，服务费收入32亿元，同比下降17%，服务费收入下降主要是公司优化服务结构以适应客户需求的主动调整；普惠金融、商业保理、PPP投资运营、海外融资等新型金融业务贡献利息收入18.56亿元，同比增长80%，收入保持快速增长。产业运营方面，2021年收入114亿元，同比增长30%，产业运营高增得益于设备运营业务和医院运营业务的快速增长。宏信建发持续保持行业领先地位，2021年收入61亿，同比增长54%，净利润7.1亿，同比增长44%，运营设备保有量持续增长，营业规模不断扩大。宏信健康2021年收入40亿元，同比增长35%，利润1.43亿元，同比增长24%，在疫情偶发性反复情况下实现了较快的增长。 公司坚持金融+产业战略，预计未来业绩仍将保持稳健增长。公司坚守金融+产业战略方向，通过金融和产业协同发展，优化业务阵型，挖掘经营势能。金融方面，生息资产规模持续提升，2021年增长10%，资产质量稳中向好，净息差保持扩张，未来随着公司不断优化生息资产结构，严格风控标准，金融业务仍将稳健发展。产业运营方面，宏信建发上市在即，宏信健康持续聚焦医疗资源薄弱地区，走差异化路线，公司依托金融业务拓展实体产业，产业运营有望保持高速增长。 催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。 风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。