2022年年报点评：扣非同比增长64%；锻造龙头具有长期成长性

中航重机发布2022年度报告，全年实现营收105.7亿元，同比增长20.3%；归母净利润12.0亿元，同比增长34.9%；扣非归母净利润11.9亿元，同比增长63.9%。公司2022年业绩基本符合市场预期。4Q22扣非归母同比增长超108%；提质增效持续提升盈利能力。产品高端化趋势明显；结构优化提升单品价值量。期间费用率持续优化；关联交易凸显需求持续高景气。投资建议：公司是我国航空航发锻造领域龙头企业，伴随大型模锻产能逐步释放和产品结构持续优化，公司盈利能力有望进一步提升。考虑到部分原材料产品涨价，我们小幅下调公司2023～2025年归母净利润至16.2亿、21.1亿、26.3亿元，对应2023～2025年PE为23x/18x/14x。我们考虑到公司龙头地位和行业的持续景气，给予2023年30倍PE，对应目标价33元。维持“推荐”评级。

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