伐谋-中小盘增发并购月报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 2023年03月14日 《全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有望同比上行—中小盘周报》-2023.3.12 《发布股权激励方案，彰显长期增长信心—中小盘信息更新》-2023.3.9 《全面注册制落地，2023年打新收益有望同比上行—中小盘策略专题》-2023.3.7 折价与收益双回暖，重点跟踪海源复材、矩子科技 ——中小盘增发并购月报 任浪（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001  重大增发并购案例 海源复材：赛维电源于2020年成为公司大股东，同时公司收购赛维电源，正式进入光伏行业。公司坚持走同步扩展HJT及TOPCon领域的发展路线，有望受益于N型高效电池发展。本次定增公司拟募集9.58亿元，建设2.7GW N型高效光伏电池项目, 布局光伏电池到光伏组件的垂直一体化产能，提升盈利能力。 矩子科技：公司为机器视觉检测设备龙头，产品线丰富；高研发投入下逐步积累技术优势。目前公司汽车电子领域拓展顺利，并已布局Mini LED与半导体新业务。本次实控人全额认购4.85亿元定增，彰显对公司发展信心。 增发并购重点关注：华阳集团已获批文，海优新材已获上交所审核通过。  本期（2023.02.01-2023.02.28）定增动态 预案：本期公告竞价定增预案19例，预计募资453亿元，数量较上期（2023.01.01-2023.01.31）下降，规模较上期增长；定价定增预案23例，预计募资78亿元，预案数量和规模较上期增长；公告预案的上市公司行业集中在机械设备和基础化工行业。 发行：本期竞价定增发行22例，实际募资387.18亿元，数量较上期增长，规模较上期下降；平均折价率12.68%，较上期增长0.47pct；平均收益率24.09%，较上期增长0.52pct。 解禁：下期（2023.3.1-2022.3.31）即将解禁定增27例，解禁规模281.04亿元；解禁项目数量较本期有所增长，解禁规模较本期有所下降；解禁行业分布于基础化工、电子等。  定增策略与项目筛选 项目筛选：（1）华阳集团拟募资20亿，布局汽车智能化、轻量化领域。（2）海优新材拟募资11.36亿，扩张优质产能。 定增策略：（1）高折价策略下，中矿资源、佳力图、振华新材等基本面较优。（2）低估值策略下，晶华新材、索通发展等PE较低且基本面较优。（3）信息优势方策略下，中工国际、中国重工等本期末收盘价与定增发行价倒挂且基本面较优。  股权激励、增持、回购、协议转让动态 股权激励：本期棒杰股份、建龙微纳、亿纬锂能等39家公司激励力度较大且基本面较优，其中棒杰股份的业绩考核要求为：2023-2024年公司营业收入分别不低于15亿元、80亿元。 增持：本期岩石股份等4家公司获重要股东1%以上增持。 回购：本期徐工机械、国光电器、亚信安全、杰克股份等11家公司拟实施回购金额较大且基本面较优。 协议转让：本期22家上市公司股东拟协议转让股份，汇金科技、宝鹰股份等股东转让份额高于10%。  风险提示：市场环境变化；再融资政策变动；股权激励、回购、增减持政策变动。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘增发并购月报 中小盘研究 中小盘增发并购月报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 定增动态：竞价定增收益逐步回暖 ........................................................................................................................................ 4 2、 重大增发并购案例分析及点评 ................................................................................................................................................ 5 2.1、 海源复材：拟募集9.58亿元，加码高效光伏电池项目 ............................................................................................. 5 2.1.1、 赛维电力入主，切入光伏领域打造新增长极 ................................................................................................... 5 2.1.2、 电镀铜降本增效明显，有望成为下一代电极制备技术 ................................................................................... 7 2.2、 矩子科技：实控人全额认购4.85亿定增彰显信心 ..................................................................................................... 8 2.2.1、 机器视觉检测设备龙头，定增彰显大股东发展信心 ....................................................................................... 8 2.2.2、 工业自动化水平稳步提升，机器视觉行业空间广阔 ....................................................................................... 9 3、 定增策略与项目筛选 .............................................................................................................................................................. 10 3.1、 高折价策略：本期高折价项目池共30例 .................................................................................................................. 10 3.2、 低估值策略：本期PE小于20倍项目池共6例，高PE低PB项目池共9例 ...................................................... 11 3.3、 信息优势方策略：本期大股东拟大额现金认购定价项目14例，大股东现金认购竞价项目6例，最新收盘价与发行价倒挂的大股东认购项目15例 .................................................................................................................................... 12 3.4、 重点关注项目：华阳集团、海优新材 ........................................................................................................................ 14 3.4.1、 华阳集团：拟募资20亿，定增布局汽车智能化、轻量化领域 ................................................................... 14 3.4.2、 海优新材：拟募资11.36亿，扩张优质产能 .................................................................................................. 14 4、 股权激励、回购、重要股东增减持与协议转让情况 ........................................................................................................... 15 4.1、 本期39家公司公告股权激励预案，棒杰股份、建龙微纳、亿纬锂能等力度大且基本面优 .............................. 15 4.2、 本期岩石股份等4家公司获重要股东大额增持 ........................................................................................................ 16 4.3、 本期徐工机械等16家公司公告回购预案 .................................................................................................................. 16 4.4、 本期宝利国际等22家上市公司股东拟协议转让股份 .............................................................................................. 17 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： 本期公告竞价预案19例，预计募资453亿元（例，亿元） .......................................................................................... 4 图2： 本期预案集中在机械设备、基础化工等行业（例，亿元） ............................................................................................ 4 图3： 本期竞价定增发行22例，实际募资387.18亿元（例，亿元） ..................................................................................... 4 图4： 本期竞价定增折价率12.68%、收益率24.09%（例，亿元） ......................................................................................... 4 图5： 下期解禁项目27例，解禁规模281.04亿元（例，亿元） ............................................................................................. 5 图6： 下期解禁项目分布于基础化工、电子等行业（例，