本报告由安信证券股份有限公司发布，主要关注两会政府工作报告对市场的影响。报告指出，市场内部交易逻辑正在发生微妙变化，核心矛盾正从“强预期、弱现实”转化为“弱预期、弱现实”。政策预期大致在7月之前走平，挤压式需求释放导致的“弱复苏”含金量超预期只能持续到一季度，二季度GDP读数尚可，但是真实体感边际走弱。此外，外部交易逻辑边际恶化，A股市场风险偏好预将回落。尽管“小阳春”已经结束，但市场回调之后有望再次恢复上行。今年投资主线为大盘价值（白酒+低估值央企蓝筹）和小盘成长（以TMT为代表的数字经济）。在估值分化指数持续回落的过程中，机构非重仓方向的“低位股迭起”依然把握轮动的核心。短期超配行业包括消费、数字经济、地产后周期链、军工、储能和有色等。主题投资关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企。风险提示包括疫情传播超预期、政策不及预期和海外货币政策变化。
