04业绩短期承压，在建产能充足助力煤制烯烃龙头稳健成长

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宝丰能源是一家主要从事煤制烯烃、焦炭、煤化工产品等业务的公司。公司2022年总营收284.3亿元，同比增长22.0%，实现归母净利润63.0亿元，同比下降10.9%。其中，烯烃产品营收116.9亿元，同比增长1.5%，毛利率28.1%，同比下降4.3pcts；焦化产品实现营业收入131.0亿元，同比增长40.3%，毛利率35.7%，同比下降19.5pcts。2022Q4业绩短期承压，盈利能力有望触底反弹。公司拥有720万吨/年煤炭、700万吨/年焦炭、120万吨/年煤制烯烃（配套430万吨甲醇，实现自给自足）、6.98万吨/年纯苯、15.18万吨/年改质沥青和10.75万吨/年MTBE产能。公司在建产能包括90万吨/年丁家梁煤矿、宁东三期100万吨/年煤制烯烃产能。内蒙古项目环评获批后开建在即，项目计划建设时长为18个月，预计2024年左右投产，届时公司产能规模将达到520万吨/年烯烃，以烯烃产品3000元/吨毛利计算，有望贡献超过百亿利润，公司长期成长性值得关注。