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长城汽车发布Hi4技术,开启混动新篇章。Hi4架构由混动专用发动机、两挡DHT变速箱、大功率高效电后桥及低内阻动力电池组成,相比P1+P3,Hi4(P2+P4)增加了纯电四驱、并联四驱和前后轴动能回收模式。Hi4具有三动力源双轴分布的混动“新构型”、iTVC智能扭矩矢量控制系统的“新突破”、机电耦合传动系统的“新高度”。Hi4有望使长城新品性价比优势更显著,哈弗枭龙MAX有望首搭Hi4,即将上市。维持“买入-A”评级,预计公司2022-2024年归母净利润分别为82.8(扣非45.4)、86.0、131.1亿元,对应当前市值PE分别为29.8、28.7和18.9倍,6个月目标价45.5元/股。