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天味食品发布了23年1-2月主要经营数据,实现营业总收入约4.9亿元,同比增长21.4%;归母净利润约0.8亿元,同比增长22.7%。C端业务稳步增长,终端有效网点不断推进。公司业务主要来源于C端,春节后动销良好,库存良性,公司推动厂商一体化联合运营的模式,把资源聚焦在大商的垂直增长,带来业务的高质量发展。此外终端网点上,公司重点强调终端网点的有效渗透,网点聚焦在关联食材的售点,终端有效网点稳步推进。公司B端核心业务来自于B2B的餐饮定制以及小B的渠道。餐饮的增长首先来自于门店的增长(单店的增长和门店的扩张),前三年门店增速有所放缓,扩张需要时间复苏,餐饮定制可能在第二季度会有个比较明显的表现。小B在疫情期间受损,恢复需要过程。目前B端业务逐月好转,综合看23Q2会有个逐步释放的过程。23年展望:全年收入、利润20%+高增可期。1)收入:公司预计2023年中式菜品调料或增长最快(行业增速高、丰富品类、增加大单品开发),同时新零售板块增速亮眼,B端业务在餐饮复苏后或在23Q2有个比较好的表现,共同驱动23年收入达成20%+的增长。2)利润:公司产品原辅料较多,价格涨跌互现,成本趋势稳定,我们预计2023年公司毛利率水平同比持平。销售费用方面,预计公司23年加大广告费用投入,但费率方面不高于22年水平。综上,预计公司盈利能力稳步提升。未来展望:龙头引领行业规范发展,产品、渠道优势推动公司市占率提升。行业方面,复合调味品行业未来市场空间巨大,目前仍处于行业发展初期,品类参与者众多。经历过19年和20年高速发展,20年行业出清,行业集中度逐步提升,具有资金实力、产品力和品牌力的龙头企业如天味、颐海未来将有望受益。公司方面,公司聚焦C端业务稳步发展。产品方面,公司在坚持大单品战略布局外,同步推动高速增长品类进行突破,并在复调领域加强研发,有针对性地开发区域性产品,推动市占率不断提升。渠道方面,公司计划通过厂商一体化联合运营的