核心CPI回落，库存仍在去化

2023年2月份，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%。其中，消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨0.6%。春节错位、猪肉价格下行与节后旅游服务价格回落是CPI不及预期的主要因素。值得注意的是，2月核心CPI同比上涨0.6%，环比下降0.2%，创有记录以来最低值，除了春节错位因素影响，或指向服务类消费之外的需求复苏仍以温和态势演进。主要城市地铁日均客运量已接近7400万人次，为2020年以来的最高值，客流恢复无虞。进入震荡阶段，等待数据验证。建议关注白酒、化妆品、地产链。