2月CPI同比和环比均有所下降,主要是春节错位的影响。剔除这一影响后,CPI环比基本符合季节性,较去年持续弱于季节性的情况出现显著好转。这表明经济活动在逐步恢复。未来随着居民收入和信心的恢复,经济活动的改善有望延续,核心通胀也将温和上行。但考虑到疤痕效应的影响,消费倾向的恢复相对缓慢,未来核心通胀压力或许有限,货币政策收紧的概率偏低。PPI环比将延续走平,但考虑到基数效应的影响,未来PPI同比或将持续走低。
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