公司深度报告：龙头地位稳固，内生外延优势显著

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中教控股是一家民办高等教育的龙头公司，旗下拥有14所学校，所有本科均为应用型本科学校，因此也属于学历职业教育细分领域。截至22年8月末，集团在校生人数达到30.45万人，是我国已经上市的民办高教中在校学生人数最多的公司。公司全面推进产教融合，22年校企合作数量达到3,475家、同增43%。在产教融合的推进下，集团旗下学校就业落实率较高，20年受疫情影响有所下滑，21年就业率均在88%以上，夯实学校品牌，提升招生吸引力。截至22年8月末，集团货币现金余额为47.9亿元，账面资金充裕，且集团实际借款利率处于较低水平。公司招生学额翻倍式增长，已由19/20学年的3.0万增长至22/23学年的7.8万，CAGR达38.1%。在校生总人数高增长，18~22年，在校学生人数由12.1万人增长至30.4万人，CAGR达到25.9%。公司归母净利润由19年的5.9亿元增至22年的18.5亿元，CAGR达46.0%。我们认为，国家提升毛入学率的目标将带来各高校学额的增加，驱动民办高教集团内生增长。给予“买入”评级。