跟踪分析报告：短期业绩弹性可期，产业整合逻辑顺畅

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华创证券发布研报称，新巨丰（301296）短期业绩弹性可期，产业整合逻辑顺畅。预计公司目前单月稳态产能13亿包，受益竞对提价，核心客利订单增加，份额替代有望加速。同时，3月核心原材料铝/聚乙烯/白卡纸价格同比下滑32%/27%/17%（公司原纸采购以食品白卡为主，市场价波动供参考），考虑原材料占营业成本比例90%+、铝/聚乙烯/白卡占原材料采购90%+，成本回落贡献的利润弹性可期。长期来看，收购纷美包装28%股权，产业整合提速。纷美基本情况：目前纷美产能300亿包，预计新巨丰产能180亿（2023年底达280亿包），同时考虑2022年8月纷美对意大利Alternapa意大利工厂的收购，若纷美收购交易完成，预计今年年底公司名义产能有大幅扩充。给予“强推”评级。