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携程集团-S(09961.HK)在2022年实现了收入和Non-GAAP归母业绩基本持平,收入恢复至2019年的56%,Non-GAAP归母恢复约20%。单Q4收入业绩逆势增长,收入恢复60%,归母业绩增长673%,Non-GAAP业绩增长61%,经调整EBITDA率6%。尽管国内承压,但海外业务强劲复苏下,Q4逆势增长。2023年有望迎全面复苏,近期机票+酒店预订恢复已超疫情前。我们看好公司深耕中高端一站式出行的综合竞争优势及国内外复苏下的成长弹性,维持“增持”评级。