1/ 5 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2023年3月3日 黑色早评 【银河钢材-20230303早评】 【交易策略】 夜盘盘面冲高回落。基本面上本期 247 铁水产量 234.36万吨，环比上周增0.26万吨，铁矿去库223万吨，铁水没有继续大幅增加，供给端压力暂缓。钢联表需 309.39 万吨，产量环比回升 12.86 万吨至 295.03 万吨，表需测算 309.39 万吨（农历同比-7.16%）。热卷本周产量 308.35 万吨，环比增 1.12 万吨，热卷表需 321.29 万吨（农历同比-3.74%）。需求端除基建品种材以及工业材外并无超预期看点，热卷受查税影响出口订单预计4-5月有所回落。短期螺纹下方支撑可参考电炉谷电成本 4000（折理记），上方参考 4200-4300，观点上维持震荡市对待，等待未来两周选择方向。 单边：高库存产业客户建议关注逢高卖出05合约保值机会。风险点：预期崩塌，需求不及预期等。 套利：观望。 期权：观望。 【现货价格】 现货：网价上海中天螺纹 4250 元（+10），北京敬业 4180（+10），上海本钢热卷 4320 元（+10），天津河钢热卷 4250（+10）。 【重要资讯】 1、 美联储博斯蒂克表示，倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点，但是还是要观察更新的经济数据。 2、 欧元区2月制造业PMI指数录得48.5，低于上月48.8，已连续8个月处于荣枯线水平以下。美国2月ISM制造业PMI由上月47.4回升至47.7，结束了从去年5月份开研究员：尉俊毅 期货从业证号： F03104825 投资者咨询从业证号： Z0018233 :021-65789253 :weijunyi_qh@chinastock.com.cn 2/ 5 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 始的下跌态势。美国2月Markit制造业PMI终值由上月47.8降至本月47.3，数据显示当前美国制造业仍处于收缩态势。 3、 本周，唐山126座高炉中52座检修，高炉容积合计35300m³；周影响产量约76.77万吨，产能利用率77.99%，较上周下降0.1%，较上月同期上升2.24%，较去年同期上升14.8%。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 【银河铁矿20230303】 【交易策略】 夜盘铁矿价格窄幅震荡，短期价格回到前期高点，市场情绪延续回升。2月份铁矿价格重心小幅回升，在强预期逻辑主导下资金持续推升盘面估值，当前铁矿估值在黑色系中明显偏高，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。在铁矿价格上涨至高位后，大商所加大对铁矿持仓限制，市场对后期政策调控预期较强。对比来看，相较于春节前市场持续交易宏观强预期对价格支撑，2月份宏观强预期有所回落，市场对3月份终端需求恢复程度有望成为市场新的博弈点。供需来看，供应端主流矿发运进入季节性淡季，3月份进口铁矿到港预计回落至2200万吨以下，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性小幅去库。需求端当前市场强预期并未给予钢材合适利润，钢厂提产动力较弱，难以看到去年3月份之后铁元素从上游向下游转移。整体来看，当前市场仍处于宏观预期较好博弈政策调控加大，但供需基本面难以出现新的驱动点，价格预计呈现宽幅震荡走势。 风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。 【相关价格】 青岛港PB粉现货918（+2），折标准品973；超特粉现货805（+5），折标准品1047；卡粉现货1005（+5），折标准品972；最优交割品为卡粉，现货1005（+5），折标准品972，主力合约基差59。 【重要资讯】 3/ 5 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 1、国家发改委宣布，拟对2022年固定资产投资稳定增长、中央预算内投资执行情况较好的地方进行激励支持。 2、欧元区2月制造业PMI指数录得48.5，低于上月48.8，已连续8个月处于荣枯线水平以下。美国2月ISM制造业PMI由上月47.4回升至47.7，结束了从去年5月份开始的下跌态势。 3、3月2日，全国主港铁矿石成交83.30万吨，环比减0.2%；237家主流贸易商建材成交16.36万吨，环比减19.8%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 【银河双焦 20230303早评】昨日钢联数据显示本 周螺纹产量环比回升 12.86 万吨至 295.03 万吨，表需测算 309.39 万吨(农历同比-7.16%)。昨晚铁水产量增速放缓，双焦库存累积，目前个 别焦企现货焦碳提涨 100 元/吨左右，主流价格暂稳。近期事故影响安监严格，乌海等地区焦煤供 给地区阶段减少，后期煤焦现货逐步 进入季节性涨价周期，但盘面涨价预期给出，钢厂低利润压 制原料涨幅，目前矛盾点在成材及动力煤，短期盘面煤焦涨至接近平水位置，波动增大，近期动力 煤价格承压，且成材压力显现，建议多观望为主。 单边:观望 套利:观望 期权:观望。 【相关价格】 现货:日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库 2700 元，测算焦炭仓单 2903-2938 元/吨左右。山西 中硫主焦煤 2135 元，单一山西煤仓单 2135 元左右。 【重要资讯】 1、【汾渭信息】焦炭讯，两会叠加内蒙阿拉善矿难影响炼焦煤供应持续收紧，成本延续走强格 局，另外在钢材震荡上行市场情绪表现良好，钢厂在边际利润仍存的背景下生产积极性延续回升态 势，刚需支撑较强，焦炭市场看涨情绪渐浓。不过钢厂焦炭库存水平表现健康，短期看市场涨价空 间有限，后期关注矿难情绪发酵后的原料煤价格以及后期贸易放量情况。 4/ 5 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 2、Mysteel 煤焦:据调研子长区域部分地方煤企自 3 月 5 日起停产，停产时间预计持续一周，涉及 产能约 1000 万吨。国有大矿暂无停产计划，该矿产能 590 万吨，由于下周安全检查趋严，该矿存 在减产预期。(以上观点仅供参 考，不作为入市依据。) 5/ 5 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799