量化经济指数周报：新能源汽车销量高增带动汽车销售回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2023年3月5日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 联系人 相关研究 新能源汽车销量高增带动汽车销售回暖 量化经济指数周报-20230305 [Table_Summary] 投资要点：  周度ECI指数：从周度数据来看，截至2023年3月5日，本周ECI供给指数为50.33%，较上周回落0.12%；ECI需求指数为48.99%，较上周回落0.05%。从分项来看，ECI投资指数为49.56%，较上周回落0.15%；ECI消费指数为48.75%，较上周回升0.01%；ECI出口指数为48.08%，较上周回升0.02%。  月度ECI指数：从3月份第一个周的高频数据来看， ECI供给指数为50.33%，较2月回升0.17%；ECI需求指数为48.99%，较2月回升0.06%。从分项来看，ECI投资指数为49.56%，较2月回升0.18%；ECI消费指数为48.75%，较2月回落0.08%；ECI出口指数为48.08%，较2月回升0.02%。从ECI指数来看，3月供需两端较继续保持平稳的回升态势。其中工业生产将继续回暖，基建投资发力将带动投资端稳步回升。而消费方面，新能源汽车在2月份预计将迎来环比和同比大幅回升，或对消费回升起到重要的推动作用。  ELI指数：截止2023年3月5日，本周ELI指数为-0.18%，较上周回升0.20%。“降准”和“降息”时点或继续后置、“降准”概率高于“降息”。从今年“货币信贷的总量要适度，节奏要平稳”总体要求来看，贷款平稳适度增长推高的流动性缺口需要通过“降准”来弥补，只是此时主要变量水平合适的背景下，“降准”的时点或还将继续后置，预计3月份落地宽松措施的概率较低。  风险提示：疫情不确定性仍较高；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。 宏观点评 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周双指数概览 .............................................................................................................. 3 1.1. ECI指数：3月份供给端或继续迎来回暖 .............................................................. 3 1.2. ELI指数：“降准”和“降息”时点或继续后置 ............................................................ 4 2. 本周高频数据概览 .......................................................................................................... 5 2.1. 工业生产：主要行业开工率继续保持高位运行 ..................................................... 5 2.2. 消费：新能源汽车销量环比高增 .......................................................................... 5 2.3. 投资：项目开工节奏继续保持回升态势 ............................................................... 6 2.4. 出口：波罗的海干散货指数回升至1000点以上 .................................................. 6 2.5. 通胀：猪肉价格保持回升态势 .............................................................................. 7 3. 本周政策一览 .................................................................................................................. 8 4. 风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表目录 图1：本周ECI供给指数、需求指数均小幅回落（单位：%）............................................ 3 图2：本周实体经济流动性小幅回落 .................................................................................... 4 表1：ECI指数月度走势 ...................................................................................................... 3 表2：工业生产重要高频数据走势 ....................................................................................... 5 表3：消费重要高频数据走势 ............................................................................................... 6 表4：投资重要高频数据走势 ............................................................................................... 6 表5：出口重要高频数据走势 ............................................................................................... 7 表6：通胀重要高频数据走势 ............................................................................................... 7 lZ9XvXwVqQpPmMrRrQ6MaO6MtRqQtRtQjMpPmPeRrRsMbRmNpQvPqMmPxNoOmP 宏观点评 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 本周双指数概览 1.1. ECI指数：3月份供给端或继续迎来回暖 从周度数据来看，截至2023年3月5日，本周ECI供给指数为50.33%，较上周回落0.12%；ECI需求指数为48.99%，较上周回落0.05%。从分项来看，ECI投资指数为49.56%，较上周回落0.15%；ECI消费指数为48.75%，较上周回升0.01%；ECI出口指数为48.08%，较上周回升0.02%。 从3月份第一个周的高频数据来看， ECI供给指数为50.33%，较2月回升0.17%；ECI需求指数为48.99%，较2月回升0.06%。从分项来看，ECI投资指数为49.56%，较2月回升0.18%；ECI消费指数为48.75%，较2月回落0.08%；ECI出口指数为48.08%，较2月回升0.02%。从ECI指数来看，3月供需两端将继续保持平稳的回升态势。其中工业生产将继续回暖，基建投资发力将带动投资端稳步回升。而消费方面，新能源汽车在2月份预计将迎来环比和同比大幅回升，或对消费回升起到重要的推动作用。 表1：ECI指数月度走势（%） ECI供给 指数 ECI投资 指数 ECI消费 指数 ECI出口 指数 ECI需求 指数 ECI指数 2023年3月 50.33 49.56 48.75 48.08 48.99 48.99 2023年2月 50.16 49.38 48.83 48.06 48.93 48.93 2023年1月 49.65 49.04 48.48 48.19 48.68 48.68 2022年12月 49.81 49.10 48.49 48.27 48.73 48.73 2022年11月 49.95 49.31 48.40 48.28 48.81 48.81 2022年10月 50.49 49.48 49.03 48.36 49.09 49.09 2022年9月 50.29 49.29 49.41 48.38 49.14 49.14 2022年8月 50.07 49.06 49.58 48.64 49.15 49.15 2022年7月 50.25 48.86 49.38 48.91 49.04 49.04 2022年6月 49.92 48.57 48.34 49.06 48.59 48.59 2022年5月 49.66 48.45 48.40 49.11 48.59 48.59 2022年4月 49.77 48.78 49.10 49.47 49.15 49.15 2022年3月 49.96 49.68 49.45 49.67 49.59 49.59 2022年2月 49.66 49.53 49.65 49.75 49.61 49.55 资料来源：Wind，德邦研究所测算 图1：本周ECI供给指数、需求指数均小幅回落（单位：%） 资料来源：Wind，德邦研究所 4849505152ECI供给指数ECI需求指数 宏观点评 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2. ELI指数：“降准”和“降息”时点或继续后置 截止2023年3月5日，本周ELI指数