宏观周报：“风浪越大鱼越贵”，珍惜美债“黄金顶”

本报告认为，近期10Y美债利率大幅上行，市场预期的美联储终点利率预期上修至5.25-5.5%，市场对美联储年内从5.25-5.5%降息的预期，已经下修至3成左右。10Y美债利率从3.3%左右的低位大幅上行超70bp，一度逼近4.1%的关口。受此影响，COMEX黄金从1980美元/盎司附近最低跌破1820美元/盎司，COMEX白银调整幅度更大，从24美元/盎司附近最低跌破21美元/盎司。其他利率敏感型资产也受到明显拖累，例如港股恒生指数从22700点一度失守20000点大关。五大核心理由，美债利率接近“黄金顶”。我们不仅看好黄金的配置价值，更看好白银的上涨弹性，港股及其他利率敏感型资产的机会同样值得重视。