2023年03月05日 高纯石英砂供应紧张，短期将支撑硅片价格 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -6.2 -1.5 -11.5 沪深300 -0.3 4.7 -8.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：漂浮式海风打开成长空间；硅料价格延续上涨态势》2023-02-13 2、《电力设备行业周报：硅料价格短期反弹，全年供给释放、价格回落；工商业储能从0到1时点已至》2023-02-06 3、《电力设备行业周报：EVA粒子价格节后或有更大涨幅，新国标推动储能消防升级》2023-01-16 ▌光伏：高纯石英砂供应紧张，短期将支撑硅片价格 本周光伏主产业链价格除硅片外均有所下跌，根据Infolink数据，电池片与组件均有1-2%左右下跌，目前单晶182mmPERC电池片价格为1.09元/W，而组件价格在1.75-1.775元/W之间。硅业分会则显示本周国内单晶复投料成交均价为23.95万元/吨，周环比降幅为1.2%。而本周硅片则逆势涨价，隆基股份于3月3日再次上调单晶硅片价格，182mm硅片由6.25元/片上涨至6.5元/片，涨幅3.8%。我们认为硅片环节涨价的主要原因系以下三点：1、产业链下游需求回暖2、硅片企业补库存需求带动排产提升3、硅片环节由于坩埚品质问题导致断线率增加等问题良率下降。高纯石英砂供应紧张的问题在石英股份新增产能释放之前可能持续存在，短期来看将持续支撑硅片以及硅料价格。在此背景下需要重点关注高纯石英砂保供较好的硅片企业，硅片行业的集中度也有望进一步提升。 ▌储能：持续看好工商业储能与国内大储发展 日前，2023年3月各地电网代理价格已经出炉，浙江以0.9671元的峰谷价差继续位居首位，仍是全国用户侧项目投资最值得关注的区域，据储能与电力市场，若以1.7元/Wh的造价测算，浙江全投资收益率为16.14%，经济性较为明显。在储能可实现全天两次充放电操作的区域，两次充放电电价差之和超过1.2元/kWh的区域为10个。其他区域如山东、河南等自22年底陆续出台的分时电价调整政策，也开辟出了新的用户侧储能盈利模式。未来随着峰谷价差进一步拉大与储能系统成本下降，我们看好工商业储能需求在浙江之外的省份逐步释放。 我们持续看好海内外大储以及工商上的发展前景，认为储能有望直接受益于硅料价格下跌，建议关注金冠电气（工商业储能业务放量，充电桩受益于政府专项债）、科华数据（美国户储和国内大储核心标的）、东方日升（双一力海外储能出货预期高）、同力日升（与长电新能签署战略合作）、金盘科技（储能与数字化工厂放量）、新风光（国内大储标的）。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 -30-20-100102030(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-03-05 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002335.SZ 科华数据 43.02 0.95 1.06 1.42 45.28 40.58 30.30 买入 300118.SZ 东方日升 29.44 -0.05 0.88 1.45 -588.80 33.45 20.30 买入 605286.SH 同力日升 42.35 0.90 1.16 2.18 47.06 36.51 19.43 买入 688517.SH 金冠电气 22.88 0.51 0.59 0.91 44.86 38.78 25.14 买入 688663.SH 新风光 40.02 0.83 0.89 1.48 48.22 44.97 27.04 买入 688676.SH 金盘科技 37.91 0.55 0.66 1.20 68.93 57.44 31.59 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：持续看好工商业与大储发展 ..................................................... 4 1.1、 光伏：高纯石英砂供应紧张，短期将支撑硅片价格 .................................... 4 1.2、 储能：持续看好工商业储能与国内大储发展 .......................................... 4 2、 行业动态............................................................................... 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.2、 公司动态 ........................................................................ 6 2.3、 光伏、储能招投标情况 ............................................................ 8 3、 光伏产业链跟踪：电池、组件价格均回落，分化扩大 ......................................... 9 4、 上周市场表现：本周下跌1.63%，弱于大盘 ................................................. 14 5、 风险提示............................................................................... 15 图表目录 图表1：2023年3月各地代理购电价峰谷价差 ............................................... 4 图表2：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表3：光伏产业链价格情况 ............................................................. 11 图表4：光伏辅材价格情况 ............................................................... 13 图表5：上周（2.27-3.3）申万行业表现 ................................................... 14 图表6：申万电力设备子板块中涨幅前十 ................................................... 14 图表7：申万电力设备子板块中跌幅前十 ................................................... 14 图表8：行业平均估值 ................................................................... 15 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 投资观点：持续看好工商业与大储发展 1.1、 光伏：高纯石英砂供应紧张，短期将支撑硅片价格 本周光伏主产业链价格除硅片外均有所下跌，根据Infolink数据，电池片与组件均有1-2%左右下跌，目前单晶182mmPERC电池片价格为1.09元/W，而组件价格在1.75-1.775元/W之间。硅业分会则显示本周国内单晶复投料成交均价为23.95万元/吨，周环比降幅为1.2%。而本周硅片则逆势涨价，隆基股份于3月3日再次上调单晶硅片价格，182mm硅片由6.25元/片上涨至6.5元/片，涨幅3.8%。我们认为硅片环节涨价的主要原因系以下三点：1、产业链下游需求回暖2、硅片企业补库存需求带动排产提升3、硅片环节由于坩埚品质问题导致断线率增加等问题良率下降。高纯石英砂供应紧张的问题在石英股份新增产能释放之前可能持续存在，短期来看将持续支撑硅片以及硅料价格。在此背景下需要重点关注保供较好的硅片企业，硅片行业的集中度也有望进一步提升。 1.2、 储能：持续看好工商业储能与国内大储发展 日前，2023年3月各地电网代理价格已经出炉，浙江以0.9671元的峰谷价差继续位居首位，仍是全国用户侧项目投资最值得关注的区域，据储能与电力市场，若以1.7元/Wh的造价测算，浙江全投资收益率为16.14%，经济性较为明显。在储能可实现全天两次充放电操作的区域，两次充放电电价差之和超过1.2元/kWh的区域为10个。其他区域如山东、河南等自22年底陆续出台的分时电价调整政策，也开辟出了新的用户侧储能盈利模式。未来随着峰谷价差进一步拉大与储能系统成本下降，我们看好工商业储能需求在浙江之外的省份逐步释放。 图表1：2023年3月各地代理购电价峰谷价差 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 资料来源：储能与电力市场，华鑫证券研究 我们持续看好海内外大储以及工商上的发展前景，认为储能有望直接受益于硅料价格下跌，建议关注金冠电气（工商业储能业务放量，充电桩受益于政府专项债）、科华数据（美国户储和国内大储核心标的）、东方日升（双一力海外储能出货预期高）、同力日升（与长电新能签署战略合作）、金盘科技（储能与数字化工厂放量）、新风光（国内大储标的）。对电力设备板块维持“推荐”评级。 图表2：重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-03-05 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002335.SZ 科华数据 43.02 0.95 1.06 1.42 45.28 40.58 30.30 买入 300118.SZ 东方日升 29.44 -0.05 0.88 1.45 -588.80 33.45 20.30 买入 605286.SH 同力日升 42.35 0.90 1.16 2.18 47.06 36.51 19.43 买入 688517.SH 金冠电气 22.88 0.51 0.59 0.91 44.86 38.78 25.14 买入 688663.SH 新风光 40.02 0.83 0.89 1.48 48.22 44.97 27.04 买入 688676.SH 金盘科技 37.91 0.55 0.66 1.20 68.93 57.44 31.59 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 2、 行业动态 2.1、 行业动态 政府工作报告：推动发展方式绿色转型，加快建设新型能源体系。3月5日上午9时，第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李克强作政府工作报告。李克强在政府工作报告中指出，五年来，我们加强生态环境保护，促进绿色低碳发展。统筹能源安全稳定供应和绿色低