银行行业周报：政府工作报告定调货政要精准有力

► 重点聚焦 1）3月5日，国务院总理李克强代表国务院作政府工作报告，金融方面要点关注今年发展主要预期目标，以及稳健的货币政策要精准有力。2）3月3日，国新办“权威部门话开局”发布会，央行围绕货币政策支持实体经济高质量发展等话题做出回应。 ► 行业和公司动态 1）3月3日，银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》。2）2月28日，国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报。3）截至3月1日，全国22个地方披露2022年末银行业不良贷款率数据。4）本周，中信银行公开发行的400亿元A股可转债将付息；平安银行优先股股息发放；无锡银行兴达尼龙解除质押3750万股等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数0.48pct，板块涨跌幅排名7/30， 其中邮储银行 （+7.71%）、 中信银行（+4.90%）、 建设银行 （+4.11%） 涨幅居前 ； 瑞丰银行（-0.90%）收跌。 公开市场操作：本周央行公开市场共有14900亿元逆回购到期，累计进行10150亿元逆回购操作，净回笼4750亿元。2月SLF操作16.20亿元，MLF操作共4990亿元。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降14BP和31BP至1.29%、1.93%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+22.1%/+24.4%，周环比+13.5%/+15.8%，商品房销售持续回升。 转贴现：本周票据市场利率走势略升，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升2BP，分别报收2.22%和2.37%。 宏观：2月PMI为52.6%，比上月上升2.5pct，制造业景气水平继续上升 ； 大 、 中 、 小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点。 投资建议 本周关注政府工作报告以及国新办发布会对于货币政策的定调，总体货币政策突出精准发力，预计今年结构性货政工具仍将发挥一定作用，利率政策上预计降息预期弱化但降准还有政策空间。结合2月PMI反映经济景气水平继续上升，地产销售活跃度也持续回温，经济修复预期强化有助于板块估值的持续修复。我们维持板块“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 【重点聚焦一】3月5日，国务院总理李克强代表国务院作政府工作报告，金融方面要点关注： 要点一：今年发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右，略低于上年5.5%的水平；CPI涨幅3%左右，持平上年；财政方面，积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按3%安排，略高于上年的2.8%；政府投资方面，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，上年为3.65万亿元。 要点二：稳健的货币政策要精准有力：对于货币政策表述与去年中央经济工作会议一致“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。未提及“扩大新增贷款规模”和“推动金融机构降低实际贷款利率”，定调偏稳，结合3月3日国新办发布会上央行表态“实际利率的水平也是比较合适”，反映了当前利率水平或较为合意，预计今年货币政策整体稳定，实施降准和结构性政策工具是主要政策方向。 要点三：防范化解金融风险聚焦房地产和地方政府债务。防风险是一贯主题，此次强调“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量”，在房住不炒主基调下，坚守风险底线。 【重点聚焦二】3月3日，国新办“权威部门话开局”发布会并答记者问，央行围绕货币政策支持实体经济高质量发展、物价水平、房地产市场发展、人民币国际化等话题做出回应。 1）主要关注央行对于货币政策的表述：“精准有力实施好稳健的货币政策”是总取向，具体使用要“综合考虑、相机抉择”，以及“保持正利率和向上的收益率曲线，不大水漫灌、不大收大放”。利率方面，表示“目前货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也比较合适”，以及“不到8%的法定存款准备金率；用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上”。降息预期相对弱化，考虑到今年宏观经济层面的稳增长诉求，后续有降准空间，以提供中长期流动性。 2）房地产方面，央行提出“近一段时期，市场信心加快恢复，房地产市场交易活跃性有所上升，房地产行业尤其是优质房地产企业的融资环境明显改善。” 3）风险方面，“我国金融风险整体上收敛；高风险的中小金融机构数量从600多家降到300多家，不少省份目前已经没有高风险机构”。 2.行业和公司动态 【银保监会：进一步做好联合授信试点】3月3日，银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》，引导银行业金融机构进一步加强授信管理，改善银企关系，优化信贷资源配置。 主要内容： 1）2018年银保监会发布《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》，以试点方式开展联合授信工作。此次《通知》不改变《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》的具体条文，在总结前期试点经验的基础上，进一步提出深化联合授信试点工作要求。 2）《通知》包括十二部分，从充分认识联合授信的重要意义、及时确定企业名单、异地机构积极加入联合授信、加强联合风险防控、压实牵头银行责任、强化履职问责、深化银企合作、进一步发挥自律组织作用、发挥与债委会的协同作用、做好与打击逃废债工作的衔接、加大政策宣传、规范信息报送等方面提出具体要求。 【2022年国民经济和社会发展统计公报】2月28日，统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报显示： 1）初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，比上年增长3.0%。 2）全年全国一般公共预算收入203703亿元，比上年增长0.6%；其中税收收入166614亿元，下降3.5%。全国一般公共预算支出260609亿元，比上年增长6.1%。全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元。 3）年末M2余额266.4万亿元，比上年末增长11.8%；M1余额67.2万亿元，增长3.7%；M0余额10.5万亿元，增长15.3%。 4）全年社会融资规模增量32万亿元，比上年多0.7万亿元。年末社会融资规模存量344.2万亿元，比上年末增长9.6%。 【地方披露2022年末银行业不良贷款率】截至3月1日，全国已有22个地方披露2022年末银行业不良贷款率数据： 1）2022年末，银行业金融机构不良贷款余额为3.8万亿元，较年初增加1699亿元；不良贷款率为1.71%，同比下降0.09个百分点；银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，其中不良贷款处置2.7万亿元。 2）西部、东北、华北部分区域的银行资产质量仍显著低于华东、华南等沿海省市，海南、甘肃、天津等多地正在加快不良贷款率的压降，部分沿海地区的不良贷款率有所反弹，不良贷款余额增幅扩大。 本周，中信银行公开发行的400亿元可转债将支付利息；平安银行发放优先股股息；瑞丰、厦门银行发行可转债申请收到上交所出具的发行证券申请的通知；无锡银行兴达尼龙解除质押3750万股（占其持股比例33.79%）；国信集团同意将其持有的江苏银行普通股2.92亿股（占总股本的1.98%）全部无偿划转至江苏投管公司；光大银行香港分行向香港联交所提交于2026年到期的4亿美元中期票据上市申请；农业银行优先股二期2022-2023年度股息发放实施。 此外，宁波银行股东大会审议通过了关于调整对消费金融子公司增资方案的议案； 高管变动方面，银保监会核准浦发银行薄今纲先生公司董事的任职资格；交通银行顾生先生辞去本公司董事会秘书、授权代表等职务等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数0.48pct，板块涨跌幅排名7/30，其中邮储银行（+7.71%）、中信银行（+4.90%）、建设银行（+4.11%）涨幅居前；瑞丰银行（-0.90%）收跌。 公开市场操作：本周央行公开市场共有14900亿元逆回购到期，累计进行10150亿元逆回购操作，净回笼4750亿元。2月SLF操作16.20亿元，MLF操作共4990亿元；1年期、5年期以上LPR利率分别为3.65%和4.3%，连续第六个月保持稳定。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降14BP和31BP至1.29%、1.93%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为3.2万套、365万平方米，分别同比+22.1%/+24.4%，周环比+13.5%/+15.8%，商品房销售持续回升。 转贴现：本周票据市场利率走势略升，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升2BP，分别报收2.22%和2.37%。 宏观：2月PMI为52.6%，比上月上升2.5p Ct ，高于临界点，制造业景气水平继续上升；大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点，均高于临界点。 4.投资建议 本周关注政府工作报告以及国新办发布会对于货币政策的定调，总体货币政策突出精准发力，预计今年结构性货政工具仍将发挥一定作用，利率政策上预计降息预期弱化但降准还有政策空间。结合2月PMI反映经济景气水平继续上升，地产销售活跃度也持续回温，经济修复预期强化有助于板块估值的持续修复。我们维持板块“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。