期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：高位震荡......................................................................................................................................................................................... 2 螺纹钢：预期向好，偏强震荡 ............................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：预期向好，偏强震荡 ........................................................................................................................................................... 11 硅铁：多空相持，震荡延续 .................................................................................................................................................................... 21 锰硅：库存高企，顶部承压 .................................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：预期等待验证，高位震荡.................................................................................................................................................. 29 动力煤：观望为主，产销偏弱运行 ...................................................................................................................................................... 35 玻璃：3月市场略偏强 .............................................................................................................................................................................. 39 纯碱：高位震荡 现货偏强 ...................................................................................................................................................................... 39 2023年03月05日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：高位震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2305合约本周呈高位震荡势，收于919.0元/吨，成交259.02万手，持仓87.50万手，持仓减少0.90万手。 供应 海外发运和进口到港出现季节性走低，但介于目前港口的库存水平而言，供给端还未显现出过于突出的矛盾。 需求 下游成材端的供需情况仍在持续转好，随着更多施工项目复产开启，建材成交日渐活跃，市场对于后期钢厂端的需求支撑仍抱有较高期待。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14000.56，环比减少222.7，日均疏港量321.77增2.48；分量方面，澳矿6563.98减44.05，巴西矿4884.97减110.93，贸易矿8214.23减86.74，球团689.95增35.97，精粉1111.32减42.98，块矿2103.33减51.18，粗粉10095.96减164.51。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿及黑色板块整体表现均较为强势。供应方面，海外发运和进口到港出现季节性走低，但介于目前港口的库存水平而言，供给端还未显现出过于突出的矛盾；需求方面，下游成材端的供需情况仍在持续转好，随着更多施工项目复产开启，建材成交日渐活跃，市场对于后期钢厂端的需求支撑仍抱有较高期待。综合来看，目前对于铁矿而言，产业基本面与宏观层面的支撑均较强，随着两会的召开落下帷幕，市场仍对政策端的发力情况抱有较高期待，需求预期短期或仍将偏强运行，但监管与调控风险不容小觑，预计矿价仍将维持高位震荡的态势。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2023年3月5日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2305合约本周呈高位震荡势，收于919.0元/吨，成交259.02万手，持仓87.50万手，持仓减少0.90万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿和国产矿现货价格双双走强。青岛港64.5%卡粉上涨16元/吨至1011元/吨，62.5%BRBF上涨20元/吨至960元/吨，61.5%PB粉上涨15元/吨至925元/吨，61%金布巴粉上涨12元/吨至893元/吨，56.5%超特粉上涨7元/吨至807元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨12元/吨至853元/吨，邯郸66%铁精粉上涨44元/吨至1087元/吨，莱芜65%铁精粉上涨44元/吨至1000元/吨。 本周普氏62%指数收于127.45美金/干吨，较前一周上涨0.80美金/干吨。