TS2306TS2309TF2306TF2309T2306T2309昨日收盘价100.615100.395100.545100.08099.74599.020前日收盘价100.635100.420100.620100.12599.88599.120涨跌-0.020-0.025-0.075-0.045-0.140-0.100涨跌幅-0.02%-0.02%-0.07%-0.04%-0.14%-0.10%持仓量4801019999001336621553185846成交量3300318444758743674392188持仓量增减118425198634323206跨期价差0.2200.4650.725昨值0.2200.46500.7250前值0.2150.49500.7650点评活跃CTD券IRR%1.80341.83670.80460.9575-0.1552-0.0536点评短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值1.62001.99301.67512.18432.01802.2040前值2.08702.09002.17732.30052.40102.3940涨跌(bp)-46.7-9.7-50.22-11.62-38.3-19点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.312.482.752.872.913.31前日收益率2.322.492.732.862.903.30涨跌（bp）-0.63-11.510.791.130.64收益率利差10-210-55-2昨值(bp)42.3816.0326.35前值(bp)40.2516.4123.84点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率5.044.083.202.53-0.0350.527前日收益率5.003.823.172.72-0.0350.525涨跌（bp）4.026.03.0-19.00.00.2内外利差（bp）-255.6-117.2-71.637.8251.9238.1点评2023年03月03日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 昨日，国债期货价格普遍下跌，持仓量有所增加。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 昨日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行9.7bp，DR007利率下行11.62bp，GC007利率下行19bp。期货市场现货市场海外市场 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行1.13bp至2.91%，长短期（10-2）国债收益率利差为42.38bp。 昨日，美国10Y国债收益率上行26bp，德国10Y国债收益率下行19bp，日本10Y国债收益率上行0.2bp。 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月2日以利率招标方式开展了730亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2270亿元，这是连续第二日净回笼。2、商务部部长王文涛在新闻发布会上表示，商务部将完整、准确、全面贯彻新发展理念，更好统筹国内国际两个大局，着力恢复和扩大消费，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资，推进高水平对外开放，实现质的有效提升和量的合理增长。王文涛指出，今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境，支持新能源汽车消费。3、国家发改委财金司组织召开扩大制造业中长期贷款投放和中小微企业融资监测培训暨现场会。会议指出，要充分认识扩大制造业中长期贷款对当前推动经济整体好转和长期实现高质量发展的重要意义。努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面。要继续做好项目推送，着力解决银企信息不对称问题。要探索建立地方政府增信机制，鼓励地方政府量力而行采取措施，发挥财政资金“四两拨千斤”作用。要建立制造业中长期贷款备选项目库机制，以组织项目带动制造业投资，促进地区产业转型发展。要建立金融风险防控机制，提高制造业贷款投放的可持续性。4、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行需要在3月加息50个基点；必须采取一切必要措施来抑制通货膨胀，未来可能会继续加息。欧洲央行会议纪要称，政策利率需要进一步上调，才能进入限制性区间；与会者认为，在目前阶段提前加息仍有价值；越来越多迹象表明欧元区出现技术性衰退的可能性已经降低；成员一致认为没有出现工资—物价螺旋上升的迹象；缩债要谨慎、有效。1、资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行46.7bp报1.62%，7天期下行9.7bp报1.993%，14天期下行14.8bp报1.956%，1个月期持平报2.294%。2、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.58个基点报4.858%，2年期美债收益率涨1个基点报4.895%，3年期美债收益率涨4.4个基点报4.643%，5年期美债收益率涨5.2个基点报4.314%，10年期美债收益率涨6.2个基点报4.061%。 小幅下跌，10年期国债收益率上行0.9bp至2.92%。央行公开市场净回笼2270亿元，连续第二日净回笼，Shibor短端品种多数下行，月初资金面逐步平稳。2月官方和财新制造业PMI均好于市场预期，经济景气水平继续回升，虽然居民融资仍未恢复，不过30大中城市商品房成交面积逐步恢复，楼市继续回暖。央行货币政策执行报告表示将精准有力实施好稳健的货币政策，警惕未来通胀反弹压力。欧元区2月核心调和CPI超预期反弹，美欧央行加息预期抬升，10年期美债收益率突破4%。目前短期TS合约基差保持相对稳定，IRR处于正常水平，TF和T合约显著贴水，市场对经济预期乐观。在央行货币政策保持稳定和经济逐步恢复情况下，国债期货价格将继续面调整压力，预计T2306合约波动区间99.5-100元，操作上建议暂时观望或做空为主。