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比亚迪2023年2月汽车销量同比增长112.6%，混动乘用车销量同比增长128%。预计2023年纯电和混动车型仍将齐头并进，整体销量有望达到350万辆，规模效应进一步加强，抵消补贴退出后，预计2023年单车净利将与2022年持平。公司出海步伐已经遍布亚洲、欧洲和美洲，在日本、泰国、新加坡、德国、英国、法国、荷兰、澳大利亚、哥伦比亚、巴西、哥斯达黎加、墨西哥、摩洛哥等多国完成布局。我们预计2023年乘用车出口有望突破25万辆。我们预测公司2022-2024年营业收入为4202/7486/8745亿元，同比增长94.4%/78.1%/16.8%，归母净利润为168/316/465亿元，同比增长450.4%/88.6%/47.2%，对应PE为46.1/24.5/16.6倍。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高，成长空间大，在逆全球化的大背景下，公司垂直产业链优势明显，给予公司2023年35倍PE的估值，对应股价419.77元，市值11062.6亿元，维持“买入”评级。
