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2022年年报点评：业绩低于预期，改革成效渐显

2023-03-01 徐洋,訾猛国泰君安证券劣徒|伪善

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恒顺醋业发布2022年年报，实现营业收入21.39亿元，同比增长12.98%，实现归母净利润1.38亿元，同比增长16.04%。酱系列放量成亮点，醋/酒/酱三大系列分别实现营收12.84/3.57/2.56亿元，同比增长6.03%/11.30%/44.48%，酱系列吨价显著提升主要归功于高单价的复合调味料显著放量。但公司业绩低于市场预期，毛利率同比下滑2.92pct。公司已经开始自上而下/由内而外推动变革，我们看好公司持续挤压竞争对手，从而获得长期超额收益。维持“增持”评级，上调目标价至16.5元。

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2022年年报点评：业绩低于预期，改革成效渐显

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