业绩承压，关注嵌入式仪器长期机遇

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思林杰（688115）发布2022年度业绩快报，公司实现营业收入2.42亿元，同比增长9%；实现利润总额5689万元，同比下降22%；实现归母净利润5403万元，同比下降18%；扣非归母净利润4420万元，同比下降31%。短期业绩承压，主要原因是下游客户对检测设备采购计划延后，公司产品销售比预期减少，同时，其他领域拓展慢于预期。面对电子材料缺货及价格上涨、新冠疫情反复等挑战，公司为保障订单如期交付，从现货市场采购较多的电子原材料，并为生产工人提供疫情及加班补贴，导致毛利率有所下降。此外，基于持续提高产品技术水平和核心竞争力，公司仍继续加大研发投入，引入高级研发人才、补充销售团队，因此在研发和市场营销方面投入有较大的增长。公司长期战略清晰，首先深耕消费电子领域，将公司成熟的嵌入式智能仪器检测解决方案向更多的检测环节进行拓展。同时探索通过新的渠道和方式，将嵌入式智能仪器检测解决方案向消费电子领域以外的更多的行业客户拓展。公司持续加大中高端仪器仪表产品的研发投入，主要方向包括精密测量、高速信号测量、微射频测试等，拓展公司模块化仪器的应用行业和领域。海外市场空间巨大。预计公司2022-2023年归母净利润分别为0.54亿元、0.75亿元，对应PE分别为42、31倍。维持“增持”评级。