海格通信(002465)短期业绩承压，长期关注新业务研发兑现。公司营收增长的主要动力是无线通信业务，但毛利率短期下降。同时，公司加大在无人系统、北斗三代及综合数据链等未来可期创新业务的研发投入，导致研发费用快速增长。公司预付款及合同负债规模大幅提升，预示公司订单需求饱满。在智能无人化市场拓展顺利，全面布局AI技术军事产业化。同时，公司积极布局未来发展战略，持续聚焦军工领域发展。预计2021-2023年营收分别为61.94/73.27/88.24亿元，每股收益分别为0.32/0.39/0.47元，对应2021年10月30日9.44元/股收盘价，PE分别为29.25/24.32/20.29倍。维持“买入”评级。
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