业绩承压不改长期价值，关注复苏拐点

事件：公司公布2022年、2023年Q1业绩：2022年公司实现营收94.25亿元（yoy-36.47%），扣非归母净利润23.94亿元（yoy-55.78%）；2023年Q1营收25.75亿元（yoy-12.4%），扣非归母净利润8.0亿元（yoy-1.42%）。 宏观环境影响业绩承压，经济恢复、广告需求回暖有望带动公司业绩向好：2022年受疫情等因素影响，公司部分重点城市经营活动未正常进行，根据CTR数据，2022年广告市场同比减少11.8%，公司全年营收94.3亿元，同比减少36.47%，业绩承压明显。2023年Q1公司营收25.75亿元，环比增长25%，展望全年，经济恢复、广告需求回暖有望推动公司业绩修复。 梯媒保持较高认可度，公司媒体点位稳定扩张：楼宇电梯核心场景高触达，电梯广告保持较高认可度，2022年广告大盘承压，但电梯LCD广告花费同比增长3.6%，电梯海报广告花费同比增长4.3%。截止2023年3月31日，公司媒体点位数量271万个，较2021年年末增长1.4%，其中自营电梯电视媒体83.3万台，较2021年末增长7.6%，优质点位稳定扩张；电梯海报媒体182.7万个，点位结构持续优化。 消费类广告占比提升，互联网类广告投放有望回升：公司客户结构持续优化，2022年公司楼宇媒体收入中，日用消费品类广告收入占比52.41%，较2021年提升约13个百分点；互联网类广告收入占比11.1%，较2021年减少约16个百分点。消费品类广告投放较其他行业相对刚性，为公司业绩筑基，展望全年，互联网类广告投放有望回升，带动公司业绩修复。 投资建议：2023年公司业绩修复向好，我们预计公司2023-2025年实现营业收入121.23/148.01/173.76亿元，归母净利润41.8/55.8/66.1亿元。对应PE分别为22.2/16.7/14.1倍，维持“增持”评级。 风险提示：广告主投放需求不足；海外业务不及预期；宏观经济波动等风险