本报告研究了2018-2022年箱板瓦楞行业的发展情况。行业毛利率在2018-2021年期间见顶回落,主因供给端产能快速上量打破供需平衡,进口带来大量增量。2018-2021年国内箱板/瓦楞纸产能CAGR分别为4.4%/1.2%,其中投产集中于山鹰、玖龙等头部企业。短期来看,2022Q4行业盈利水平已筑底,节后需求回暖的同时国废价格下跌,认为箱板瓦楞纸在未来2个月中盈利水平将有较大改善;零关税政策影响仍待观察。中期关注进口影响和国内投产节奏,箱板纸头部企业加速扩产,瓦楞纸分散程度增加。建议关注进口影响和国内投产节奏,箱板纸头部企业加速扩产,瓦楞纸分散程度增加。
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